Экономика в тени войны: почему МВФ ухудшил прогноз на 2026 год и кто заработает на кризисе

Как прошли весенние совещания МВФ и Всемирного банка

Международный валютный фонд опубликовал очередной «Мировой экономический обзор» (World Economic Outlook, WEO). Он вышел в рамках так называемых Весенних совещаний МВФ и Всемирного банка — ежегодных мероприятий, которые собирают в Вашингтоне министров финансов, руководителей центральных банков и сотни экономистов со всего мира. Встречи проходят весной (апрель) и осенью (октябрь) и служат площадкой для координации международной экономической политики.

Флагманским документом весенней сессии является «Мировой экономический обзор» — подробный доклад, в котором МВФ публикует обновленные прогнозы по ВВП, инфляции, торговле и занятости для большинства стран мира. Аналитические главы доклада были опубликованы 8 апреля, а основная глава с прогнозами и пресс-конференция состоялись 14 апреля. Доклад этого года получил название «Мировая экономика в тени войны» (Global Economy in the Shadow of War).

Главным докладчиком на брифинге выступил директор исследовательского департамента и главный экономист МВФ Пьер-Оливье Гуринша. Его сопровождали заместитель директора Петья Коева Брукс и начальник отдела Дениз Иган.

Почему МВФ пересмотрел прогнозы по ВВП и инфляции

К началу 2026 года мировая экономика демонстрировала устойчивость. Несмотря на торговые войны, развязанные администрацией президента США Дональда Трампа в 2025 году, итоговый глобальный экономический рост оказался выше прогнозов, составив 3,4% вместо ожидавшихся 2,8%. Частный бизнес приспособился к новым правилам торговли быстрее, чем предполагалось, а американские тарифы в конечном счете оказались ниже первоначально объявленных. Ситуацию также выправили фискальные стимулы в ряде стран и инвестиционный бум в области искусственного интеллекта.

28 февраля эти планы были перечеркнуты. Иран в ответ на атаки США и Израиля заблокировал судоходство в Ормузском проливе, через который проходит около 20% мирового экспорта нефти и сжиженного газа. Вместе с ударами по энергетической инфраструктуре в регионе эскалация вызвала рост цен на нефть: к середине марта баррель марки Brent торговался по $119, прежде чем несколько откатился до $95 к 14 апреля на фоне американо-иранских переговоров.

Параллельно от издержек военного конфликта на Ближнем Востоке подорожали природный газ, удобрения, алюминий, гелий и авиатопливо и другие товары.

В итоге МВФ пересмотрел свой базовый прогноз глобального экономического роста до 3,1% в 2026 году, то есть реальное ухудшение относительно ожидавшегося сценария составляет не 0,2, а 0,3 процентного пункта. Прогноз на 2027 год сохранен на уровне 3,2%, поскольку авторы доклада допускают, что конфликт окажется относительно краткосрочным и нормализация поставок энергетических ресурсов восстановится к середине текущего года.

Война США и Ирана также разогнала глобальную инфляцию. Теперь она прогнозируется на уровне 4,4% в 2026 году, что на 0,6 п.п. выше январских оценок.

• Есть также негативный прогноз. Он предполагает, что конфликт в ближневосточном регионе затянется на весь 2026 год, а нефть будет торговаться по $100 за баррель. Тогда глобальный рост замедлится до 2,5%, а инфляция разгонится до 5,4%.
• И в худшем, «шоковом» случае энергетический кризис приведет к подорожанию цен на нефть выше $125. Тогда мировой экономический рост рухнет до 2% при инфляции выше 6%. Начнется глобальная рецессия.

Кто больше всех пострадает от войны США с Ираном

По словам главного экономиста МВФ Пьера-Оливье Гуринша, кризис ударит по странам «крайне неравномерно». Последствия окажутся наиболее болезненными для государств, непосредственно вовлеченных в конфликт, импортеров энергоресурсов и развивающихся рынков.

Ближний Восток и Северная Африка

• Прогноз по региону снижен на 2,8 п.п. — до 1,1%.
• Иран: пострадает от конфликта больше всех. Прогноз снижен на 7,2 п.п. — до –6,1%. Экономика страны ослабла после американо-израильских ударов. В иранском бюджете увеличилась доля безвозвратных военных расходов, а экспорт нефти — ключевая статья доходов страны — ограничен санкциями и блокадой иранского побережья американским флотом.
• Саудовская Аравия из-за повреждения инфраструктуры снизит экономический рост на 1,4 п.п., до 3,1%.

Еврозона

• Прогноз снижен до 1,1%. Регион особенно уязвим как крупный импортер энергоносителей.
• Великобритания, по прогнозам, сократит экономический рост на 0,5 п.п., до 0,8%.

Кто выигрывает или столкнется с минимальными издержками

• США: прогноз снижен лишь на 0,1 п.п. — до 2,3%. Соединенные Штаты являются крупным экспортером энергоресурсов и получают определенные выгоды от роста нефтяных котировок. Рост поддерживается налогово-бюджетными стимулами в рамках т.н. «Большого красивого закона» (One Big Beautiful Bill Act), хотя потребители уже ощущают рост цен на топливо.
• Россия: прогноз повышен на 0,3 п.п. — до 1,1% в 2026 году. Страна выигрывает от роста нефтяных доходов, хотя абсолютные показатели роста остаются невысокими из-за последствия конфликта на Украине и западных санкций.
• Китай: прогноз скорректирован вниз на 0,1 п.п. по сравнению с январем до 4,4%. МВФ указывает, что снижение американских тарифов на китайские товары, меры стимулирования и крупные нефтяные резервы частично компенсируют последствия конфликта на Ближнем Востоке.

Глобальная экономика не успевает выйти из кризиса

Торговые войны никуда не делись. Война на Ближнем Востоке стала новым шоком для экономики, которая еще не успела полностью переварить предыдущий. Год назад США ввели тарифы на весь импорт, спровоцировав глобальную торговую турбулентность. С тех пор часть пошлин была снижена под давлением судебных решений и двусторонних договоренностей: сейчас средняя эффективная тарифная ставка составляет 13,5%. Хотя это вдвое ниже пикового значения 2025 года, нынешняя архитектура торговой политики остается хрупкой: часть тарифов действует на основании временных полномочий, срок которых истекает уже в июле 2026 года, и их продление потребует одобрения Конгресса. Тогда же наступает плановый пересмотр соглашения USMCA между США, Мексикой и Канадой.

Гонка вооружений дорого обходится бюджетам. В специальной главе доклада МВФ впервые систематизировал последствия глобального роста военных расходов, охватив 164 страны с 1946 года. Картина выглядит следующим образом: к 2024 году почти 40% государств тратили на оборону более 2% ВВП против 27% всего 6 лет назад. Так, только страны НАТО обязались к 2035 году довести совокупные расходы на безопасность до 5% ВВП.

МВФ предупреждает, что в краткосрочной перспективе рост военных трат действительно стимулирует экономику, но за 3 года таких вложений госдолг вырастает в среднем на 7 п.п. ВВП, а в странах, финансирующих армию за счет перераспределения бюджета, сокращаются расходы на образование и здравоохранение.

Редкоземельные металлы — следующее уязвимое место. Доклад обращает внимание на редкоземельные металлы — группу из 17 элементов, без которых невозможно производство электромобилей, ветряных турбин, военной электроники и полупроводников. Китай контролирует почти 90% мощностей по переработке тяжелых редкоземельных элементов и столько же производства постоянных магнитов. В апреле 2025 года Пекин уже вводил экспортные ограничения на эти материалы, и тогда глобальные поставки постоянных магнитов временно сократились на 70%.

По расчетам МВФ, при устойчивом 80%-ном сокращении поставок ВВП США может упасть на 1,5%, Германии — на 1,2%. Это сопоставимо с последствиями крупного энергетического кризиса. Фонд рекомендует диверсифицировать цепочки поставок и развивать  резервные мощности, признавая при этом, что достижение даже 25%-ной самодостаточности потребует от США субсидий на уровне, эквивалентном 141% годового объема рынка редкоземельных металлов в стране.

Пессимизм сохраняется. Даже если конфликт на Ближнем Востоке удастся быстро урегулировать, возврата к высоким темпам роста предыдущего десятилетия МВФ не ожидает. В 2028–2031 годах мировая экономика, по прогнозам фонда, будет расти в среднем на 3,1% в год, что заметно ниже среднего показателя в 3,7% до пандемии COVID-19.

Мировая экономика переживает очередное серьезное испытание. И хотя она может стать более многополярной, ей незачем становиться более фрагментированной. 

Пьер-Оливье Гуринша
главный экономист МВФ

Фото обложки: Zuma / TASS