Повышение налога на прибыль с 20% до 25% дало двусторонний эффект. В первом квартале 2026 года государство, ожидаемо, собрало больше налогов, а вот бизнес заработал меньше. По данным Росстата, российские компании получили 8,4 трлн рублей — это на 20% меньше, чем за первый квартал 2025 года. При этом падение доходов компаний не отразилось на поступлениях в федеральный бюджет — они, наоборот, увеличились — на треть, до рекордных 1 трлн рублей (по данным ФНС). 

Дело в том, как распределяется полученный налог в 25% (его увеличили с 2025 года для коммерческих организаций на общей системе налогообложения). Выросла часть, которая идет в федеральный бюджет, — с 3% до 8%, отсюда и плюс по итогам первого квартала. 

При этом у регионов процент, который предназначен для них, не изменился — 17%. Как итог, субъекты ощутили, что денег у бизнеса стало меньше: по данным ФНС, поступления в местные бюджеты в первом квартале упали на 12%, до 1,4 трлн рублей. В целом, если сложить плюс федерального бюджета и минус региональных, получается, что общий рост сборов по налогу на прибыль — всего около 2%. Активнее всего свой вклад вносили крупные отрасли, у которых высокая налоговая база, — банки, торговля и часть сырьевого экспорта. 

Если смотреть на то, как дела у бизнеса, то, помимо того, что теперь ему нужно платить 25% с прибыли, у него выросли расходы — подорожала логистика, плюс сказывается общая макроэкономическая ситуация (то самое охлаждение экономики). Таким образом, его маржинальность сокращается (другими словами, падает процент, который на самом деле зарабатывает компания с каждого рубля). 

Что касается рекордного сбора налогов, то эксперты объясняют его усилением контроля со стороны налоговиков и последствиями таких мер. Другими словами, компании стали чаще проверять, а затем досчитывать недоплаченные налоги. Так, в первом квартале число выездных проверок выросло в 3 раза (по данным ФНС), а сумма доначислений — в 8 раз, с 1,2 млрд до 9,4 млрд рублей. 

При этом эксперты прогнозируют: эффект «доначислений» налогов закончится, как и проверки, так что дальнейших рекордных сборов можно не ждать. 

Минфин озвучил цифры за первое полугодие 2026 года. Ведомство сообщило, что с января по июнь российский бюджет получил 3,66 трлн рублей нефтегазовых доходов. Это почти на четверть (22,7%) меньше, чем показатель за аналогичный период 2026 года. Как пояснили в министерстве, главная причина падения нефтегазовых доходов — «снижение цен на нефть в предыдущие периоды». При этом ненефтегазовые доходы, наоборот, выросли — на 16,3% г/г, до 14,96 млрд рублей. 

В целом по итогам первого полугодия у федерального бюджета был зафиксирован дефицит в размере 5,731 трлн рублей — это на 2,35 млрд рублей больше, чем было в первом полугодии прошлого года. «Высокие значения размера дефицита в начале года главным образом обусловлены опережающим финансированием расходов», — заявили в Минфине. 

«Для того чтобы правильно читать пресс-релиз Минфина об исполнении бюджета за полгода, нужно понимать, как устроена бюджетная арифметика», — говорит главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах. 

У нас почти всегда исполнение бюджета в начале года идет с большим дефицитом, особенно первый квартал. Расходы большие, а доходы приседают. В середине года ситуация начинает выравниваться. Так, в июле–августе бюджет получает дивиденды от акций компаний и банков, доля в которых принадлежит государству — плюс ситуация с обычными доходами бюджета начинает улучшаться.

Как поясняет эксперт, где-то до октября–ноября дефицит, если он есть, начинает сокращаться — если есть профицит, то он, наоборот, увеличивается. Год на год не приходится. 

И, наконец, в декабре наблюдается всплеск расходов. В этом году мы видим сезонность во всей красе. Существенная часть расходов была предоплачена в начале года, повышение НДС отразилось в доходах постепенно. Потом ситуация с бюджетом начала улучшаться — чему помог и новый конфликт на Ближнем Востоке. И сейчас мы увидели первый месяц профицита, соответственно, дефицит за 6 месяцев меньше, чем за 5 месяцев, за 7 месяцев, скорее всего, будет меньше, чем за 6, и так дальше будет как минимум до сентября. А потом — по ситуации. 

При этом Табах обращает внимание: в этом году изменилась структура доходов — а именно пропорция нефтегазовых и ненефтегазовых доходов. В том числе благодаря тому, что цены на нефть до марта были не самые комфортные (нефть резко подорожала с марта на фоне дефицита из-за конфликта на Ближнем Востоке и перекрытия Ормуза), плюс крепкий рубль — все это дало снижение нефтегазовых поступлений в бюджет в начале года.

Доходы от остальной экономики при этом существенно подросли. Поэтому, когда говорят, что Россия и ее бюджет слезают с нефтяной иглы, это может быть и таким образом — за счет снижения доходов от углеводородов. И бюджет все больше состоит из внутренних доходов.

Таким образом, сегодняшние данные Минфина вполне ожидаемы для тех, кто разбирается в бюджете, говорит Табах. 

В августе мы уже ждем хорошие дивиденды от госкомпаний, нефтяные колебания отразятся в бюджетных сводках не сразу. К осени внимание будет переключено на бюджет следующего года, а не исполнение этого.

Эта неделя проходит для российского фондового рынка бурно. Началась она с того, что в понедельник, 6 июля, индекс Мосбиржи (MOEX) бодро обновил многолетний минимум, опустившись ниже отметки 2200 пунктов. 8 июля бенчмарк снижался в течение дня, однако по его итогам уверенно прибавил почти 1,4%, оставив позади рубеж в 2200 пунктов. С начала месяца индекс потерял более 6%, а если смотреть с начала лета, то все 15%. 

Глядя на затяжную коррекцию, которую переживает российский рынок акций, — она уже побила рекорд по длительности, — решили высказаться власти. 8 июля пресс-секретарь главы государства Дмитрий Песков сообщил, что президент страны Владимир Путин находится в постоянном контакте с экономическим блоком правительства, в том числе и по вопросам волатильности на фондовом рынке. Однако MOEX продолжил падать. 

По мнению экспертов, опрошенных МН, рост индекса под конец дня обусловлен тем, что на рынке «начался откуп»: инвесторы, вместо того чтобы продолжать паниковать, начали «подбирать» резко подешевевшие активы. Плюс рынок «обрадовался» тому, что цены на нефть подросли, — сегодня фьючерс на нефть марки Brent прибавил 5,6%, до $78,32 за баррель (о том, что с ними происходит, писали здесь). 

В целом многонедельную коррекцию на рынке акций эксперты объясняют несколькими факторами. Во-первых, составом участников рынка: сейчас «тренд задают» частные инвесторы, которых большинство, а не крупные институционалы. «Частники» могут действовать эмоционально, отсюда и волатильность (то есть резкие движения котировок то вверх, то вниз). 

Во-вторых, факторы, которые, собственно, влияют на настроения этих инвесторов. И здесь пока больше поводов для переживаний, чем для радости. Геополитическая напряженность растет (нет продвижения по урегулированию конфликта с Украиной) вместе с санкционными и инфляционными опасениями (их подогревают постоянные сообщения о топливном кризисе). Плюс ожидания, что Банк России ужесточит свою денежно-кредитную политику. 

Наконец, на индекс Мосбиржи влияет то, что происходит с котировками компаний, которые в него входят. Например, золотодобытчик «Полюс» сегодня рухнул в моменте на 25% — настолько сильно инвесторов расстроило решение компании отказаться от дивидендов до 2030 года. К слову, это может являться причиной откупа и роста индекса. В «Полюсе» у многих управляющих компаний и других крупных игроков рынка были большие позиции. Отказ от выплат акционерам заставил пересмотреть инвестиционные стратегии: компании перекладывали деньги в другие активы, продавая «Полюс».