Начнем с новостей. Росстат сообщил, что в России уже пятую неделю наблюдается дефляция (то есть цены на товары и услуги вместо того, чтобы расти, снижаются). Так, за последнюю неделю, с 12 по 18 августа, дефляция составила 0,04% после 0,08% неделей раньше. При этом годовой показатель замедлился до 8,49% (к радости Банка России).
Интересно то, что инфляционные ожидания при этом у населения растут. Опрос ЦБ показал, что в августе они выросли на 0,5% относительно июля — до 13,5%. С точки зрения россиян, цены еще больше выросли: если в июле опросы показывали оценку в 15%, то в августе — уже 16,1%.
Но нужно понимать, что эти две статистики — они про разное. Это то же самое, когда человек сидит зимой в теплой комнате и думает: «Ох, как жарко». А на улице при этом минус 20. Или, наоборот, если «маленький мальчик залез в холодильник», но дело в Африке.
То, на что обращают внимание потребители, — это сезонный рост цен. Например, дорожает тот же бензин. Оптовые цены на него с начала августа обновляют исторические максимумы: тот же АИ-92 21 августа поставил рекорд в 72,663 рубля (правда, за день рост цен составил 0,21%). Или на разово выросшие коммунальные тарифы.
Однако на самом деле инфляция сейчас маленькая, цены растут «в час по чайной ложке». Глядя на рост цен на отдельные товары, россияне как бы смотрят в зеркало заднего вида. И чисто психологически переносят то, что было недавно, на ожидания от будущего. Плюс еще важный фактор: население замечает снижение цен значительно хуже, чем их рост.
Вопрос в том, что проинфляционные ожидания для руководителей Банка России — это один из основных доводов в пользу того, чтобы пока не трогать ключевую ставку (чем она ниже, тем «дешевле деньги», и тем активнее их тратят — что снова разгоняет цены).
Однако нужно понимать, что ключевая ставка — инструмент единый, и при назначении ее уровня учитывается множество факторов. Вот и получается такое «тяни-толкай»: с одной стороны, дефляция от Росстата, с другой — ожидания россиян. Тренды тянут в разные стороны — и за 3 недели до заседания по ставкам «все непонятно».
Однако наши ожидания, что реальное снижение цен перевесит — и регулятор продолжит уменьшать «ключ» уже на ближайшем заседании через 3 недели. Или на 100 базисных пунктов и дальше мелкими шагами, или же сразу на 200 пунктов, а дальше нас ждет пауза.
