Когда пересмотрят бюджетное правило
О том, что Россия откладывает изменения в бюджетном правиле до 2027 года, 23 марта сообщил Reuters, ссылаясь на источники. Следом, 24 марта, с официальным заявлением выступил российский Минфин.
В ведомстве заявили, что оно не предлагало менять цену отсечения в бюджетном правиле по ходу исполнения федерального бюджета на этот год. Валютные операции при этом были приостановлены, чтобы “все взвесить” (такое решение было анонсировано 4 марта: с тем, что Минфин временно перестал продавать валюту также связывают нынешнее ослабление рубля — на 6% по отношению к доллару, как напоминает Reuters).
В ведомстве подчеркнули, что изменения цены отсечения, о которых шла речь, касаются средне- и долгосрочной перспективы: их цель — сбалансировать федеральный бюджет по более низкой цене на нефть, поскольку ожидается, что ее стоимость будет ниже, чем сейчас.
Что такое бюджетное правило
Бюджетное правило — это механизм, цель которого сделать так, чтобы экономика страны не так сильно зависела от цен на сырье, на нефть и на газ. Задача бюджетного правила — распределить доходы от их экспорта. Для этого устанавливается цена отсечения, в случае с нефтью, это $59 за баррель нефти Urals (марка, которую экспортирует Россия) на 2026 год. Все, что бюджет получает сверх этой цены, идет на пополнение резервов — покупку валюты и золота для Фонда национального благосостояния (
Как Россия зарабатывает на войне с Ираном
По версии Reuters, Россия получила возможность отложить изменение бюджетного правила благодаря войне с Ираном. После перекрытия Ормузского пролива цены на нефть взлетели вверх, а мир столкнулся с прямой угрозой энергокризиса. Для того, чтобы его не допустить, США частично сняли антироссийские санкции на нефть. В итоге, Россия оказалась одной из немногих стран, которая выигрывает от войны с Ираном благодаря росту нефтяных доходов — это также снизило давление на краткосрочные финансы.
Как отмечает Reuters, мировые цены на нефть, находившиеся на уровне около $70 за баррель до начала войны в конце февраля, сейчас подскочили выше $100 за баррель (плюс резко подорожал газ). Агентство подсчитало, что, если исходить из цены в $75 за баррель, доходы бюджета РФ от нефти и газа в апреле вырастут на 70%, если сравнивать с мартом — до 0,9 трлн руб. Это максимум за месяц с октября 2025 года (когда мировые цены на нефть составляли $70).
Как дорогая нефть повлияет на рубль
Высокие доходы, которые обеспечивает российскому бюджету дорогая нефть, означает, что в страну поступает валюта, которую выкупает Минфин, поясняет Александр Емельянов, заместитель директора департамента управления ценными бумагами компании «Московские партнеры». Если доходы от нефти не дотягивают до базовой цены, то Минфин продает валюту, компенсируя низкие нефтегазовые доходы. Продажа валюты означает, что ее становится больше и она дешевеет, а рубль укрепляется. То же правило действует и наоборот.
Однако закупки Минфином валюты (которое должно ослабить рубль) должно компенсировать ее поступление от экспортеров. Те как раз будут продавать ее больше, поскольку их доходы на фоне выросших цен на нефть и газ увеличатся. Как поясняет эксперт, это значит, что один тренд будет уравновешивать другой и влияния на курс будет минимальным. Правда, могут возникать временные лаги, из-за которых вполне может наблюдаться краткосрочная волатильность — другими словами, скачки курса.