Почему обвалились акции компаний, связанных с ИИ
Американские фондовые индексы завершили третью неделю подряд «в минусе» — впервые с марта 2026 года. На этот раз снижение вызвано падением акций технологических гигантов: они продолжают тратить сотни миллиардов долларов на создание центров обработки данных и другой инфраструктуры для ИИ, но инвесторы теперь все больше сомневаются в том, что эти расходы действительно принесут прибыль. Эти опасения усилились после череды публикаций квартальных отчетов и привели к ряду рекордных падений: в общей сложности акции ИТ-компаний потеряли в цене $1 трлн.
- 30 октября акции Intel рухнули на 28,6%. Это самое сильное падение для компании с 1974 года, уточняет Associated Press. Спровоцировал его отчет за третий квартал. Доходы подразделения центров обработки данных и ИИ в Intel выросли на 78% — до $7,3 млрд. В то же время выручка более традиционного для компании сектора — производство процессоров для персональных компьютеров — сократилась на 5% год к году, до $8,1 млрд. Более того, в Intel прогнозируют, что спад на рынке ПК сохранится как минимум до первой половины 2027 года.
- 29 октября акции Alphabet (материнская компания Google) подешевели на 13% — самое большое падение за всю историю корпорации. Это привело к снижению рыночной капитализации на рекордные $500 млрд. Инвесторы отреагировали на сокращение чистой прибыли: за третий квартал она составила $26,2 млрд — на 25% меньше год к году. Но Bloomberg обращает внимание на еще один аспект — низкие показатели продаж в сфере поиска и рекламы. Компания адаптировала свою поисковую систему под бум ИИ, разместив в верхней части выдачи AI Overview — краткий ответ на запрос пользователя, сгенерированный нейросетью. Это помогло сохранить Google актуальность, но пока не принесло ощутимой отдачи — наоборот, количество показов рекламы на странице поиска сокращается.
Слабость основного бизнеса Google — это новый виток в дебатах о том, будет ли окупаемость инвестиций в ИИ достаточно быстрой, чтобы оправдать эйфорию вокруг этой технологии.
Мэтт Мэйли
главный рыночный стратег Miller Tabak & Co
- 30 октября акции Amazon потеряли в цене 6%. Компания отчиталась о капитальных затратах выше ожидаемого и самых низких темпах роста своего основного бизнеса электронной коммерции за три года. В то же время Amazon потратил $94,8 млрд на развитие инфраструктуры — в основном на искусственный интеллект. В последний раз, когда инвесторам сообщали об увеличении расходов на ИИ, рынок отреагировал повышением стоимости акций более чем на 15%. Но за последние три месяца многое изменилось: одни крупные компании сократили свои бюджеты на токены, другие — все чаще задаются вопросом о том, какую именно выгоду они получают от времени и ресурсов, которые вкладывают во внедрение ИИ. Поэтому инвесторы смотрят на масштабные расходы ИТ-гигантов более скептически.
И еще несколько снижений: акции Nvidia упали на 4,2%, AMD — на 9,3%, Dell — на 12%.
Приносит ли ИИ прибыль
Крупнейшие технологические компании — Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta* и другие — вкладывают огромные суммы в инфраструктуру искусственного интеллекта. Эти инвестиции создают растущее финансовое давление и ограничивают денежные потоки. Так, Meta* на 2026 год планирует капитальные расходы в размере около $135–145 млрд. Microsoft — порядка $175 млрд. При этом корпорация дала новый виток программе добровольного ухода: предложила 60 тыс. сотрудников уволиться с выплатой компенсации до конца года (это более четверти всего штата). Тем временем инвестиции Amazon в оборудование для ИИ уже привели к тому, что ее ежегодный свободный денежный поток стал отрицательным.
Последние финансовые результаты ИТ-гигантов доказывают, что многие обеспокоены так называемым «круговым финансированием» в индустрии искусственного интеллекта — когда одни и те же компании одновременно являются инвесторами, поставщиками и клиентами друг друга, пишет Forbes. Например, Microsoft вложила миллиарды в своего многолетнего партнера OpenAI. Amazon и Google потратились на Anthropic, предоставляя разработчику Claude облачную инфраструктуру, а Nvidia поддерживает ведущие компании и ИИ-стартапы, которые покупают ее чипы. В связи с этим возникает вопрос о том, в какой степени стремительный рост отрасли отражает устойчивый потребительский спрос, а в какой — денежные потоки, циркулирующие между компаниями, просто финансирующими развитие друг друга.
Эксперты, опрошенные Bloomberg, констатируют: оптимизим инвесторов превратился в страх — неизвестно, сможет ли рынок справиться с развитием инфраструктуры искусственного интеллекта, которое зависит от огромных заимствований и приводит к отрицательному свободному денежному потоку. Дополнительное давление оказывает кризис традиционного бизнеса у ряда ИТ-гигантов.
Инвесторы проявляют все меньшую терпимость к технологическим компаниям, которые видят, что их прежний бизнес терпит крах, особенно учитывая их масштабные планы по капиталовложениям.
Кит Лернер
главный рыночный стратег и содиректор Truist Wealth
Что происходит с акциями ИТ-гигантов в Китае
В конце октября журналисты Reuters подсчитали, что китайский индекс STAR50, в который входят ведущие компании страны в сфере искусственного интеллекта и полупроводникового сектора, рухнул на 40% менее чем за четыре месяца. Его капитализация сократилась примерно на $480 млрд. Пекин уже отреагировал: госфонды Китая активизировали покупки на фондовом рынке страны на фоне его рекордного спада.
По данным Goldman Sachs на компании, связанные с ИИ, приходится 42% капитализации фондового рынка Китая, а также 57% объема торгов. Очевидного повода для распродаж в Поднебесной не было, но эксперты связывают тенденцию с высокими ценами, налоговыми обязательствами и угрозами, что США или другие страны запретят использование китайского оборудования в дата-центрах. Аналитики, считают, что уже можно говорить о лопнувшем в КНР ИИ-пузыре, но распродажа акций в стране вряд ли вызовет значительные побочные эффекты на мировых рынках.
Распродажа отражает переоценку цен на крупные сделки с ИИ, слабый внутренний спрос в Китае и отсутствие стимулов для инвесторов. Строгий контроль за потоками капитала в стране ограничивает участие иностранных инвесторов на китайских рынках. А это снижает вероятность того, что кризис может распространиться на международный уровень.
Гэри Нг
старший экономист по Азиатско-Тихоокеанскому региону в банке Natixis
Фото обложки: Sebastian Gollnow / TASS
*Компания Meta признана в России экстремистской и запрещена.