Капитал

Неделя в «Ракете»

Гостем «Воскресного вайба» стал Левон Харатян, частный инвестор, автор Telegram-канала «Армянский диванный аналитик». Мы поговорили о принципах долгосрочного инвестирования, длинных трендах в США и привлекательных идеях на российском рынке.

«Ракета» — биржевой эксперимент в реальном времени. Два счета — инвестиционный и трейдерский, два управляющих — консерватор и спекулянт. По будням они совершают сделки, а на выходных обсуждают, чем запомнилась неделя, с гостем — экспертом рынка или частным инвестором. Душевный разговор и конкретные инвестидеи (не являющиеся рекомендациями) каждое воскресенье в 18:00 в Telegram @themoscowdailynews.

ПОСЛУШАТЬ И ПОДПИСАТЬСЯ: Apple Podcasts Яндекс Музыка Google Подкасты

О личном подходе к инвестициям

Я работаю аналитиком в холдинге, занимающемся прямыми инвестициями в здравоохранение. Моя вторая сфера интересов –– публичные рынки, я веду свой блог и инвестирую уже больше 3 лет. Я придерживаюсь консервативной стратегии, полагаюсь на фундаментальный анализ и на анализ макросреды и не торгую внутри дня.

В поиске инвестидей я иду «от общего к частному»: смотрю, что происходит в мире и на отдельных рынках (США, Европа, Китай и т.д.), потом разбираю приглянувшийся рынок по отраслям. Поняв, какие отрасли мне интересны, я выбираю привлекательные активы для среднесрочного и долгосрочного инвестирования, в зависимости от моей толерантности к риску.

Если у вас агрессивная стратегия, вы будете покупать бумаги с бета-коэффициентом (волатильностью к рынку) больше единицы. Если бета равна единице, движение акции полностью коррелирует с динамикой рынка. Если бета компании 1,5, при движении рынка в 10% бумага может прибавить или потерять 15%, то есть вы берете на себя больший риск. Если бета 0,5, бумага менее чувствительна к рыночным колебаниям, более «защитная», то есть на росте рынка вы заработаете меньше, но и меньше потеряете при падении. Вы можете взять любой скринер, отфильтровать компании по этому коэффициенту, а дальше смотреть отчетность, прогнозы менеджмента и находить подходящие вам инвестидеи.

О текущей ситуации на рынке

Сейчас около 80% моего портфеля «в рынке». В ноябре я начал сокращать позиции в технологическом сегменте, продал Qualcomm, который сильно подорожал на отчете, и SalesForce, которая подошла к целевым ценам («таргетам») инвестбанкиров.

ФРС объявила план по снижению темпов покупки активов: с конца ноября объем будет сокращаться на $15 млрд в месяц с текущих $120 млрд, таким образом, к середине следующего года программа выкупа будет полностью завершена. Рынок не ожидает серьезной коррекции на этом фоне: аналитики прогнозируют S&P 500 на уровне 4700–4800 в конце этого года и 4900–5000 в конце следующего. Это говорит о том, что даже если рынок и не будет сильно расти, ликвидности <для его поддержки> хватит.

Переходить полностью в кэш или держать в кэше большую часть позиций, думаю, не имеет смысла. Но имеет смысл ребалансировать свой портфель в сторону более безопасных секторов и активов.

В следующем году рынок закладывает два повышения процентной ставки –– в июле и сентябре, в 2023 году повышения может быть три. Повышение ставок негативно отражается на рисковых бумагах, деньги становятся дороже, обесценивается стоимость денежных потоков. Поэтому стоит присмотреться к защитным активам, которые будут вести себя лучше рынка.

О перспективных секторах

Традиционно моменты пертурбаций на рынке лучше других переживают коммунальный сегмент (utilities), здравоохранение, недвижимость, товары первой необходимости, продукты питания и другие «нециклические товары».

На мой взгляд, стоит также присмотреться к финансовому сектору, потому что повышение процентных ставок — это, безусловно, позитив для банков. Целевые цены аналитиков по крупнейшим американским банкам на 5–10% выше текущих уровней, но я вижу потенциал в финансовом секторе в целом. Пока я в него не захожу, но ищу «точки входа» и в ближайшее время буду наращивать позиции.

Все сектора, которые входят в план развития инфраструктуры, предложенный президентом США Джо Байденом, в той или иной мере будут расти. Но стоит смотреть и на обратную сторону медали: скорее всего, программа будет финансироваться повышением налогов для крупного бизнеса. Для мастодонтов это обернется сокращением программ обратного выкупа (buyback), которые поддерживают рынок, уменьшением рентабельности по чистой прибыли. Посмотрим, как будет структурировано фондирование программы, при прочих равных это позитивное движение для рынков и для тех секторов, на которые направлен план.

О российском рынке

Около 40% моего портфеля составляют российские бумаги. Российский рынок –– это на 70+% металлы, добыча, нефть и газ, поэтому на фоне стабильно высоких цен на нефть можно ожидать новых максимумов по индексу ММВБ.

У меня есть акции «Детского мира», я держу их со времен, когда он стоил 80–90 рублей. Он отлично развивается, показывает двукратные темпы роста выручки, активно расширяет онлайн-канал. Несмотря на то что это растущая компания, она платит дивиденды в размере 10%, поэтому это отличный актив для консервативного инвестора.

Я держу бумаги X5 Group, «M.Видео», смотрю на Ozon. Я участвовал в IPO Ozon, но у меня была четкая инвестидея, что после IPO я сразу «закроюсь». В первые часы я заработал 30% и вышел из бумаги. Затем она пошла вверх, а сейчас упала практически до уровня размещения. Думаю, при текущих ценах это хороший актив, Ozon –– одна из компаний, которые в ближайшие несколько лет могут стать одним из мастодонтов на российском рынке.

О популярных бумагах

Moderna –– хороший инструмент для спекулянтов, как и Tesla, она сильно перекуплена. Для меня как для долгосрочного инвестора есть более привлекательные активы. На фармацевтическом рынке я сделал выбор в пользу Pfizer и Merck, в которых вы вряд ли увидите внутридневные колебания в +/-20%.

Общий таргет инвестбанкиров по NVIDIA около $245, что значительно ниже текущих цен, целевую цену (с $245 до $320) повысил пока только Wells Fargo. Отношение цены акции к прибыли на акцию (P/E) компании больше 100, но бумагу покупают, в нее верят. Прогнозы менеджмента говорят, что она проходит кризис полупроводников легче остальных, аналитики ожидают, что продукты для метавселенной Facebook позволят ей получить свой кусок пирога от нового тренда. Если рынок думает, что будущие денежные потоки компании будут намного больше и стабильнее сильнее, чем сейчас, то почему бы не присмотреться к бумаге, но для меня NVIDIA перекуплена.

Проект «Ракета» — не более чем биржевой эксперимент, наблюдения и идеи трейдеров, озвучиваемые в эфирах и на сайте «Московские новости», не являются инвестиционными рекомендациями. Мы несем ответственность только за свои убытки :)

Копировать ссылкуСкопировано