Два счета — инвестиционный и трейдерский, два управляющих — консерватор и спекулянт. «Ракета» — биржевой эксперимент в реальном времени, где политические заявления, твиты Илона Маска и отчеты компаний обретают денежный вес.
«В целом, настроения на рынке тревожные, однако никакой катастрофой и не пахнет», — так оценивает текущую ситуацию Александр Просвиряков. Коррекция неизбежна, потому что индексы интенсивно росли, но глобального кризиса он не ждет. «США –– это центральный банк всего мира», – напоминает он. «Я не верю, что Америка позволит своим гражданам терпеть убытки, связанные с падением финансового рынка».
О кризисе доверия к китайским компаниям
Китайский фондовый рынок пережил сильнейшее падение за последние 13 лет. После того, как власти КНР заявили, что образовательные компании не могут вести коммерческую деятельность, индекс Nasdaq Golden Dragon China Index рухнул на 15% за два дня, а капитализация около 100 крупнейших предприятий, входящих в индекс, потеряла $770 млрд. Больше всего досталось Tal Education — ее бумаги подешевели на 93%.
«Китай — это диктатура. Это значит, что активы на территории страны или пойдут в рост, или, наоборот, будут уничтожены», — считает наш гость. Именно поэтому не стоит делать Китай основной или просто значительной частью портфеля, каким бы перспективным ни выглядел тот же китайский онлайн-ритейл.
Не стоит забывать и о политическом противостоянии между Китаем и США: компании, которые активно ведут бизнес в Америке, станут невольными жертвами его накала. Как минимум, стоит закладывать более скромные темпы роста, а может и полностью исключить китайских эмитентов из своей инвестиционной стратегии.
Я думаю, что США продолжат искать пути навредить китайским компаниям, работающим на американском рынке. Я бы опасался китайских эмитентов, выручка которых зависит от американских регуляторов.
Александр Просвиряков,президент Whitestone AG
Он напоминает, до недавнего времени листинг на американской бирже получали shell-компании — «пустышки, которые выглядели порой как откровенно фейковые». Теперь регуляторы в США наконец взялись за такие подставные компании: как сообщил на прошлой неделе The Wall Street Journal, для китайских компаний будут отдельные требования, если они хотят пройти IPO в США.
Достойными внимания и инвестиций эксперт считает компании, которые хорошо себя чувствуют на территории Китая. «Америка им, по сути, не нужна — им нужен ее фондовый рынок только для того, чтобы выпустить свои акции», — говорит он. Впрочем, риски ограничений регуляторов КНР высоки даже для лидеров внутреннего рынка: империя основателя Alibaba Джека Ма уже оказалась под ударом.
Об американских технологических гигантах
Наш гость предлагает подходить к отчетности крупнейших американских компаний, в первую очередь IT, с точки зрения не столько инвестиционной привлекательности, сколько перспектив эмитента — кто из гигантов будет расширять свой бизнес и наращивать выручку в дальнейшем.
Отчеты за второй квартал «большой пятерки» (Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google, сокращенно FAANG), в целом расстроили аналитиков Whitestone. Исключением стал лишь Google (Alphabet). По словам эксперта, одним из главных бенефициаров пандемии был Amazon — люди остались дома и весь шоппинг вели онлайн. «На фоне вакцинации пандемия уходит на второй план, люди выходят на улицу, ходят по магазинам, и Amazon начинает расти меньше», — поясняет эксперт. В отличие от онлайн-ритейлера, драйвер выручки Google — реклама, которая не зависит от коронавирусных ограничений.
Что касается Apple, то нам она нравится меньше: по нашим прогнозам, компания столкнется с основной проблемой крупных производителей гаджетов в США — нехваткой чипов, и продажи ноутбуков, телефонов и планшетов могут замедлиться в следующие несколько кварталов.
Александр Просвиряков,президент Whitestone AG
Кроме того, не стоит забывать про риск регуляторов: эксперт напоминает, что Америка не любит когда компании становятся слишком большими. Google, Amazon, Facebook уже столкнулись с антимонопольными исками в США. В связи с этим, аналитики Whitestone занимают позицию «держать» по акциям «большой пятерки» или рассматривают возможность их продажи, но точно не рекомендуют покупать.
О производителях микрочипов и видеокарт
Как напоминает Просвиряков, если Nvidia взлетела за последнее время в 5 раз, то Intel как раз просела — на 30%. «Основным драйвером капитализации все-таки становятся ожидания денежных потоков», — поясняет эксперт. К радости инвестора «Ракеты», которая держит Intel в портфеле, эксперт отметил высокое качество управления в компании: «Она признала свои ошибки, согласилась, что потратила слишком много денег на разработку новых чипов, и согласилась сконцентрироваться на улучшении старых», — рассказывает Просвиряков.
Intel – самая недокапитализированная среди производителей чипов, и имеет все шансы хорошо увеличить свою прибыль.
Что касается Nvidia, то ее будущее выглядят не столь радужно. «Основную долю продаж этой компании составляют видеокарты. Вымывание с рынка майнеров, которым в Китае уже запретили подключаться к энергосетям, приведет к росту предложения на вторичном рынке и падению цен. Это отразится на выручке Nvidia и, соответственно, доходах акционеров, поясняет эксперт.
О нефтянке и «зеленой» энергетике
Эта отрасль, с точки зрения эксперта, выглядит довольно привлекательно. «Однако нужно учитывать: грядет довольно большой разворот в сторону "зеленой" энергетики», — предупреждает Просвиряков.
Вопреки ожиданиям, основными бенефициарами «зеленой» революции станут не новые стартапы, а хорошо знакомые лидеры традиционных энергетических рынков, начиная c Exxon Mobil и Chevron.
По мнению аналитиков Whitestone AG, Exxon Mobil является перспективной инвестидеей хотя бы потому, что она является «дивидендным аристократом» и всегда выполняет обязательства перед своими акционерами. «Даже в худший год в истории нефти — 2020 — Exxon заплатил своим акционерам в два раза больше, чем по итогам 2008, когда котировки били рекорды: 87 центов против 42 центов на акцию», — вспоминает Просвиряков.
О доходных инвестициях с низким риском
«Основная часть портфеля любого из наших слушателей должна быть в активах с фиксированной доходностью», — убежден наш гость. Если говорить о российском рынке, то это облигации федерального займа (ОФЗ). «Именно они будут лакомым активом в ближайшее время при текущих ценах, а главное, практически безрисковым», — считает он.
Просвиряков считает, что предпосылок для дальнейшего роста инфляции в России нет: для этого нужно, чтобы доходы россиян увеличивались, чего сейчас не происходит. «Именно поэтому сейчас выгодно фиксировать купон по облигациям: скорее всего, сейчас он выше, чем будет в будущем, когда ставка опустится вместе со снижением инфляции — как мы ожидаем, до 4%», — говорит эксперт.
Если говорить о еврооблигациях, то в них не имеет смысла «заходить» со скромным бюджетом — одна-две тысячи долларов погоды не сделают. Если у инвестора $10 тыс. и больше, еврооблигации должны быть вторым по значимости активом в портфеле после ОФЗ как рублевого актива.
Александр Просвиряков, президент Whitestone AG
Выбирая долговые бумаги других стран, стоит ориентироваться на те, у которых рейтинг не хуже, чем у России — BBB-, то есть, как минимум, BB.
О биотехнологиях
Среди отраслей, куда в ближайшие полгода нужно заходить крайне осторожно, эксперт выделяет любимые нашим трейдером Николаем фармацевтические компании. Однако, «биотех биотеху рознь», подчеркивает эксперт.
Так, компания AbbVie, с одной стороны, типичный представитель отрасли — разрабатывает лекарства и зависит от решений регулятора, который их утверждает. Но при этом AbbVie — это подразделение корпорации Abbott Laboratories, которая входит в список Fortune 500. «Abbott давно доказала, что они умеют делать бизнес, зарабатывать деньги и делиться ими с акционерами. Такой биотех нам очень нравится», — говорит Просвиряков. Среди интересных участников рынка он также называет британскую GlaxoSmithKline.
«Другие биотехи я не советую. Если у вас нет понимая того, что делает компания — не надо туда лезть» — говорит эксперт. Александр поделился своими наблюдениями от визита в биотехнологический «кластер» в Массачусетсе, где базируется большое количество «перспективных» разработчиков препаратов нового поколения. По его мнению, несмотря на большие затраты на R&D, у половины из этих компаний мало шансов утвердить свои препараты у американского регулятора. Не все из тех, кто с этим справятся, смогут обеспечить продажи своей разработки.
Проект «Ракета» — не более чем биржевой эксперимент, наблюдения и идеи трейдеров, озвучиваемые в эфирах и на сайте «Московские новости», не являются инвестиционными рекомендациями. Мы несем ответственность только за свои убытки :) и благодарим Марию Карнаух за помощь в подготовке текста.