Почему растет спрос на облигации
В апреле 2026 года чистый приток средств в российские фонды облигаций для неквалифицированных инвесторов превысил 120 млрд руб., если исходить из данных InvestFunds. Это рекорд — максимум за почти 30 лет, что ведется статистика (с 1998 года). До этого рекорд был побит в июле 2025 года: тогда россияне отнесли в фонды облигаций 118,5 млрд руб., как раз когда Банк России продолжил смягчение денежно-кредитной политики и снизил ключевую ставку в третий раз.
Ожидаемо, инвесторы «пошли» в облигации после того, как поняли, что «аттракцион неслыханной щедрости» у банков и высокие проценты по депозитам (на фоне высокой ключевой ставки) закончились. В июне 2025 года ЦБ начал снижать ключевую ставку — с 21% до 20%. По итогам года облигации стали самым популярным активом среди инвесторов: нетто-приток в фонды облигаций достиг 549,3 млрд руб. против 6 млрд руб. в 2024 году.
Что неудивительно: если золото в 2025 году дало 28,8% годовых, депозиты — немногим больше 24%, то корпоративные облигации компаний с хорошим рейтингом А (высокий уровень надежности) обеспечили более 30%.
Что такое фонды облигаций и как они работают
По сути, облигационные фонды — это готовый «пакет» облигаций от разных эмитентов. Такой фонд объединяет средства от разных инвесторов, которые профессиональная управляющая компания инвестирует не в отдельную долговую бумагу, а в разные — государственные (ОФЗ), корпоративные и муниципальные, с разными сроками погашения и купонами.
Напомним, облигация — это формат, когда инвестор дает эмитенту в долг на конкретный срок: должник (компания или государство) обязуется вернуть деньги и платит проценты (купоны) за все то время, что их использует.
«Для частных инвесторов фонды облигаций более надежные — управляющая компания берет на себя ответственность за качество бумаг, которые она выбирает. Кроме того, такой формат обеспечивает большую диверсификацию портфеля — а чем больше разных бумаг, тем меньше рисков. Грубо говоря, если один эмитент объявит дефолт, то остальные бумаги это компенсируют», — поясняет Александр Емельянов, заместитель директора департамента управления ценными бумагами компании «Московские партнеры».
Какие доходности предлагают облигации
Рост спроса на долговые бумаги продолжается на фоне того, что банки уменьшают проценты по депозитам. На последнем заседании ЦБ 24 апреля он снизил ставку до 14,5% годовых, следом свои предложения по вкладам и накопительным счетам скорректировали десять банков из топ-10. Теперь они предлагают:
- на 3 месяца — 13,27% годовых;
- на 6 месяцев — 13,11% годовых;
- на один год — 12,06% годовых.
Для сравнения: ОФЗ 26238 с самой высокой дюрацией с погашением в 2041 году дает 12,2% годовых в виде купона и 14,21% в виде доходности к погашению. «Корпораты дают доходности выше, чем, например, государственные облигации: тот же РЖД предлагает купон в 14,26%. Менее надежные эмитенты дают доходности выше — от 16% до 18% годовых — но и риски у них тоже больше», — говорит Емельянов.
В случае с облигациями желание обеспечить себе больше доходность не должно перевешивать потенциальные риски. У очень многих эмитентов сейчас проблемы с долговой нагрузкой — кредитами, которые они брали пока ставки по кредитам были высокими (на фоне высокой ключевой). Так что важно смотреть, были ли у компании технические дефолты, какие у нее финансовые отчеты. И принадлежит ли она государству.
Александр Емельяновзаместитель директора департамента управления ценными бумагами компании «Московские партнеры»
В начале мая в СМИ появились подсчеты, что каждый четвертый выпуск облигации в РФ сейчас находится в зоне риска дефолта — с начала года случилось уже 11 технических просрочек. «Период высокой ключевой ставки показывает свой эффект сейчас: ставка снизилась с 21% до 14,5% и компаниям приходится заниматься рефинансированием своих долгов. Другое дело, что при техническом дефолте шансов, что компании кто-то даст новый кредит, чтобы перекрыть старый, меньше», — говорит Емельянов.