В материале, который вышел под заголовком «Российский рубль: удивительный случай самой успешной валюты в мире в этом году» сообщается, что тот укрепился по отношению к доллару на более чем 40%. К таким выводам пришли в Bank of America: его аналитики обратили внимание на то, что успеху рубля не помешали ни затяжной военный конфликт, ни падающие цены на нефть, ни жесткие санкции, ни даже замедление российской экономики.
Однако впечатляющего «ралли рубля» (ралли на рынке обычно называют тренд, когда цена актива упорно идет вверх) не случилось бы, если бы до этого он не падал, причем довольно долго. Нынешний рост — это резкий разворот после двух лет сильной девальвации.
Что стало причиной ралли? По мнению зарубежных аналитиков, которые опросили в CNBC, нужно сказать «спасибо» российскому Центробанку — и его жесткой денежно-кредитной политике (напомним, ключевая ставка оставалась высокой, 21%, с конца октября до 6 июня). Дорогие деньги означают дорогие кредиты — что сдерживает рост импорта, то есть бизнес и потребители покупают меньше валюты. Меньше спрос — ниже курс.
Кроме того, упали продажи импорта. В первом квартале 2025 года российские склады заполнили «про запас» электроникой, авто и грузовиками — в ожидании повышения пошлин. В итоге банкам не нужно было продавать рубли для покупки доллара или юаней — снова плюс для рубля. При этом экспортеры по-прежнему обязаны продавать часть выручки в рубли — спрос, опять-таки, толкает цену вверх (только с января по апрель они продали валюты на сумму $42,5 млрд).
Кроме того, сказались усиление валютных ограничений и контроль за ослаблением капитала. Интересно, что геополитика у зарубежных экспертов в качестве фактора оказалась только на третьем месте — речь идет, понятно, о переговорном процессе между Россией и Украиной (при участии, опять-таки, Трампа). На фоне «умеренных надежд на мир» возникли ожидания, что Россия снова будет интегрирована в мировую экономику — а это дало некоторый приток капитала в рублевые активы.
Пока все складывается для рубля удачно, но вопрос: надолго ли это? С точки зрения зарубежных аналитиков, ралли может быть не слишком долговечным. И «споткнется» российская валюта о главный же источник валютной выручки РФ — о нефть. Ее котировки уже сильно упали, и если так пойдет дальше, то низкие цены отразятся на объемах экспорта и на том, сколько он приносит (а около 30% федерального бюджета в 2024 году обеспечила как раз нефтегазовая отрасль).
Еще одним фактором, что интересно, может стать как раз позитив в геополитике. Ведь если санкции начнут снимать, то вместе с ними уйдут ограничения для капитала, которые сейчас поддерживают курс российской нацвалюты.