5 августа Банк России опубликовал резюме обсуждения по итогам своего заседания в июле, в результате которого ключевую ставку снизили до 14%. Так, выяснилось, что регулятор оценил инфляцию в стране к концу второго квартала 2026 года на уровне 6% (это выше, чем ожидания ЦБ в апреле). В июне–июле наблюдалось ускорение роста цен, главным образом за счет цен на нефтепродукты. Прогноз на третий квартал составляет 6,3%. В целом он повышен на этот год до 6–7%.
«В дальнейшем Банк России ожидает постепенной стабилизации ситуации на рынке топлива и замедления роста потребительских цен, в том числе под влиянием проводимой денежно-кредитной политики. Устойчивая инфляция останется в диапазоне 4–5% в втором полугодии в пересчете на год. Годовая инфляция вернется на целевой уровень 4% в 2027 году», — говорится в сообщении Банка России.
Что касается перспектив ключевой ставки, то регулятор видит пространство для ее снижения до конца года, но оно «сузилось». С точки зрения главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха , это значит, что максимум снижения, который мы увидим до конца года, — 50 п.п. — или 13,5% после декабрьского заседания.
«То, что все прогнозы повышены, было ожидаемо, и связано это в первую очередь с внешними факторами — теми, что привели к топливному и логистическому кризису», — говорит Табах. Плюс бюджетные расходы все равно остаются высокими — отсюда и жесткость денежно-кредитной политики ЦБ, поясняет эксперт.
Но есть и хорошие новости: руководители регулятора все еще видят пространство для снижения ставки, хоть и сильно меньшее, чем еще 3 месяца назад. Так что, скорее всего, до конца года будет два раунда смягчения, по 0,25 п.п. Если же говорить о повышении ставки, пугающем рынок, — оно перестало выглядеть совсем уж невероятным событием.
Антон Табахглавный экономист «Эксперт РА»
Что касается опасений о переохлаждении экономики, которые звучат уже не первый месяц, то макроэкономист подчеркивает: снижение ставки в июле (пусть небольшое) и упоминание о пространстве для дальнейшего снижения в «минутах» показывает, что ЦБ пытается не допустить оледенения. Вопрос смогут ли — остается открытым.
