Глядя на то, как российский рубль последние месяцы упорно укрепляется и не сдает свои позиции по отношению к доллару, какими бы ни были последние новости по геополитике или цены на нефть, эксперты пересмотрели свой майский прогноз — в сторону более сильной нацвалюты.
Как показал макроэкономический опрос, который Банк России провел среди аналитиков, до конца этого года они ждут более крепкий курс рубля — 87,3 по отношению к доллару. Это на 4,2 рубля больше, чем они называли в рамках прошлого исследования, — тогда они ожидали средний курс 91,5 рубля.
Аналогичным образом эксперты изменили свой прогноз и по курсу рубля в следующие 3 года:
- в 2026 году — 97,5 рубля (вместо 101,4 рубля);
- в 2027 году — 101,5 рубля (вместо 105,6 рубля);
- в 2028 году — 105 рублей.
Вместе с тем аналитики также стали ждать более слабый рост российской экономики, более мягкую политику регулятора и более высокую инфляцию уже в 2026 году. В цифрах это значит, что новые прогнозы по средней ключевой ставке в июле составили:
- в 2025 году — 19,3% (вместо 20%);
- в 2026 году — 13,8% (вместо 14,2%);
- в 2027 году — 10,2% (вместо 10%);
- в 2028 году — 8,5%.
Что касается инфляции, то годовой показатель снижается пятый месяц подряд (по данным ЦБ, которые он опубликовал также 16 июля) — в июне до 9,4% (месячный рост составил 4% в пересчете на год). Эксперты, опрошенные регулятором, ждут в итоге более низкий рост цен в этом году, но зато повысили прогноз на 2026–2027 годы.
- На конец 2025 года — 6,8% (вместо 7,1%);
- на конец 2026 года — 4,7% (вместо 4,6%);
- на конец 2027 года — 4,3% (вместо 4,2%);
- на конец 2028 года — 4%.
Все три прогноза коррелируют друг с другом. Ведь чем выше будет инфляция и ниже ставка, тем слабее будет рубль (105 рублей за доллар в 2028 году при ожидаемой ключевой ставке 8,5% при инфляции 4%).
«Ключевая причина сильного рубля — это высокая ключевая ставка. Сейчас до экономики начинает доходить эффект жестких решений по ставке прошлой осени. Спрос в экономике сокращается, а значит, сокращается и спрос на импорт. Чем меньше иностранных товаров мы покупаем, тем крепче курс», — считает инвестбанкир Евгений Коган. Он напоминает: настолько жесткая денежно-кредитная политика не навсегда. Ее будут постепенно смягчать по мере снижения инфляции. Следовательно, и курс рубля будет ослабевать.