Brent, WTI и Ормузский пролив: как утка из Северного моря стала самым ценным активом планеты

Цены на Brent пробили отметку $100 после иранских атак на танкеры в Ормузском проливе

Нефть марки Brent утром 12 марта снова преодолела отметку в $100 за баррель, подскочив более чем на 8% за ночь после сообщений об атаках Ирана по танкерам, пытающимся пересечь Ормузский пролив, а также о предположительном минировании Тегераном фарватера пролива.

Днем ранее 32 страны – члена Международного энергетического агентства единогласно согласились выпустить на рынок рекордные 400 млн баррелей из собственных национальных резервов, чтобы насытить рынок предложением.

Рынок воспринял новость без энтузиазма: WTI к вечеру среды торговался выше $92, почти не отреагировав на решение. Аналитики JPMorgan предупредили, что «политические меры окажут ограниченное влияние, если безопасный проход через Ормузский пролив не будет обеспечен», и покроют лишь около 26 дней потерь от блокады.

Что такое нефть марки Brent и при чем тут черная казарка

Brent — это нефтяное месторождение в Северном море, открытое в 1971 году компаниями Shell и Esso у берегов Шетландских островов. Shell придерживалась традиции называть свои месторождения в честь водоплавающих птиц по алфавиту — Auk (чистик), Brent (черная казарка), Cormorant (баклан).

Нефть с месторождения Brent начала торговаться на рынке в 1980-х годах. Благодаря близости к европейским портам и высокому качеству сорт стал удобным ориентиром для трейдеров. К 1990-м, когда само месторождение начало истощаться, вокруг него уже сложилась сложная система фьючерсных и форвардных контрактов. Рынок решил не отказываться от устоявшегося бренда: под маркой Brent стали торговаться смеси из других месторождений в Северном море — Forties, Oseberg, Ekofisk. В 2023 году в корзину добавили техасскую нефть WTI Midland.

Последняя платформа оригинального месторождения Brent прекратила работу в 2021 году, но бренд остался. При этом сегодня более 50% физических поставок по контрактам Brent — это нефть из Техаса, а не из Северного моря.

Что такое нефтяной бенчмарк и зачем он нужен

Нефть не бывает одинаковой. Из скважины в Западной Сибири выходит совсем не то же вещество, что из иракского Киркука или канадских нефтяных песков. Каждый сорт отличается плотностью, содержанием серы, вязкостью — и, соответственно, ценой переработки и набором продуктов, которые из него можно произвести.

Чтобы рынок мог работать без постоянных индивидуальных переговоров по каждой партии, мировое сообщество выработало эталонные сорта — бенчмарки. Цена конкретной нефти выражается как «Brent минус $3» или «WTI плюс $1,5», то есть относительно эталона.

Существуют три главных бенчмарка:

• Brent — международный эталон для около 80% всех мировых сделок по нефти. Цена на него формируется на площадке ICE (Intercontinental Exchange) в Лондоне;
• WTI (West Texas Intermediate) — американский эталон. Торгуется на бирже NYMEX в Нью-Йорке. Традиционно торгуется с небольшим дисконтом к Brent;
• Dubai/Oman — эталон для ближневосточной нефти, поставляемой в Азию. Менее ликвиден, но важен для крупнейших покупателей нефти из Персидского залива — Китая, Индии, Японии, Южной Кореи.

Легкая и тяжелая, сладкая и кислая: какие виды нефти бывают

Все сорта нефти делятся по двум ключевым параметрам.

• Плотность (API gravity). Чем выше показатель API, тем легче нефть и тем проще ее переработать. Легкая нефть (API выше 31,1°) — дороже; тяжелая (API ниже 22,3°) требует более сложного и затратного процесса переработки (крекинга). Brent имеет API около 38°, WTI — около 39,6°.
• Содержание серы. «Сладкая» нефть содержит менее 0,5% серы, поэтому от нее остается меньше загрязнений при переработке и стоит она дороже. «Кислая» (от 0,5% и выше) требует дополнительной обработки.

Среди других значимых сортов выделяют: 

• Urals — российский экспортный сорт, тяжелее и кислее Brent, исторически торгуется с дисконтом к нему. После 2022 года скидка существенно выросла из-за санкций;
• ESPO (East Siberia Pacific Ocean) — более легкий российский сорт, экспортируемый преимущественно в Китай;
• Arab Light — саудовская нефть средней тяжести, базовый экспортный сорт Saudi Aramco;
• битуминозные пески (Канада) и венесуэльская Orinoco Extra Heavy — сверхтяжелая нефть, добыча которой требует специальных технологий и значительных инвестиций;
• сланцевая нефть — легкая нефть, добываемая через гидроразрыв пласта; именно американская сланцевая революция 2010-х сделала США крупнейшим нефтепроизводителем мира.

Как формируется цена на углеводороды

Цена Brent складывается на биржевых торгах в режиме реального времени под воздействием множества факторов: баланса спроса и предложения, внешней политики стран, решений ОПЕК+, курса доллара, уровня запасов в хранилищах.

ОПЕК+ — картель 23 нефтедобывающих государств во главе с Саудовской Аравией и Россией — координирует добычу с целью удержания цен в комфортном диапазоне. Когда 1 марта 2026 года, уже в разгар иранского кризиса, восемь членов альянса согласились увеличить добычу на 206 тыс. баррелей в сутки с апреля, рынок воспринял это как незначительный жест на фоне потери 15–20 млн баррелей в сутки из-за блокады Ормузского пролива.

Ключевую роль при ценоопределении в экстренных ситуациях играют стратегические нефтяные резервы (SPR), которые могут быть высвобождены на рынок, как и произошло 11 марта.

Brent становится американской: влияние политики США на глобальные нефтяные стандарты

Сегодня, покупая контракт Brent, покупатель более чем в половине случаев получает техасскую нефть, а не из Северного моря. «Международный» эталон де-факто стал американским активом. А это значит, что решения Вашингтона по нефтяной политике — добыча, экспорт, санкции — теперь напрямую влияют на глобальный бенчмарк, которым пользуются покупатели от Токио до Лондона.

Таким образом, Трамп одновременно ведет войну с Ираном, управляет крупнейшим резервом нефти в мире и косвенно контролирует сырье, которое является глобальным ценовым ориентиром. Такого сочетания в истории нефтяного рынка не было никогда.

При этом в американском резерве хранится более тяжелая нефть. Если ее смешать с потоком, поставляемым по контрактам Brent, то итоговый продукт может не соответствовать стандартам бенчмарка. В таком случае WTI Midland может лишиться права входить в корзину Brent, что спровоцирует дефицит физического сырья на рынке и новый всплеск волатильности.

Фото обложки: Nic Coury / AP / TASS