Решение Центробанка на этой неделе резко повысить ставку сразу до 12% помимо основного эффекта — укрепления курса рубля — дало также побочный. А именно привлекло внимание инвесторов к проверенному и надежному инструменту — облигациям. «Московские новости» выяснили у Романа Романовича, автора Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, кому лучше дать в долг — государству или частной компании и как это может принести до 30% прибыли.
ЦБ как фактор спроса
На фоне того, как курс доллара ставил рекорды, пробив отметку в 100 рублей, российский регулятор начал принимать меры. 15 августа Центробанк увеличил ставку сразу на 3,5 процентного пункта — с 8,5% до 12%. Решение регулятора открыло окно возможностей для тех, кто знает, что такое облигации и как на них заработать, говорит Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях.
Сами по себе облигации — это способ для государства или компании взять у инвесторов деньги в долг, который заемщик вернет через определенный срок с процентами. Как правило, схема универсальна: при выпуске такой долговой бумаги устанавливается ее номинал — обычно это 1 тыс. рублей.
Однако эта цена может меняться в зависимости от спроса: если он повышается, стоимость бумаги больше номинала. Если популярность такого актива падает, то и торговаться он будет ниже 1 тыс. рублей. Одно остается неизменным: когда придет срок гасить облигацию, должник — государство или компания — расплатится с инвестором по номиналу.
Время покупать
Как поясняет Романович, этот самый спрос определяет как раз ключевая ставка ЦБ, причем действует обратный эффект. Когда ЦБ повышает ключевую ставку, стоимость облигации падает; когда регулятор ставку понижает, цена облигаций идет вверх. Так, к концу недели некоторые корпоративные облигации можно было купить по 60% от их номинала, а государственные — до 70%.
Почему это происходит? Дело в том, что облигации — это, как правило, инструмент с фиксированным доходом, известным заранее. То есть компания, которая выпускает облигацию, заранее говорит, какую ставку и на протяжении какого периода она будет платить. Представьте себе, что облигация выходит на рынок, когда ключевая ставка составляет 8%, соответственно, купон — проценты с бумаги — как правило, назначается на таком же уровне, 8%. Как только регулятор решает поднять ставку — как сейчас, до 12%, — никто уже не будет покупать облигацию с доходом в 8%, когда он должен быть 12%.
В итоге цена бумаги должна упасть, чтобы ее общая, годовая доходность выросла и позволила заработать не 8% годовых, а 12%.
Таким образом, цена и доходность для облигации — противоположно движимые параметры (то есть когда падает цена, растет доходность, и наоборот). Именно поэтому облигации — отличный инструмент, который позволяет зарабатывать на изменениях ключевой ставки или на ожиданиях рынка, что это произойдет.
Одним из самых ярких, успешных примеров такой стратегии стал февраль 2022 года, когда ЦБ поставил рекорд, подняв ставку с 9,5% до 20% за одно заседание. Как напоминает Романович, тогда многие облигации резко упали в цене, но быстро «отскочили» обратно, поскольку инвесторам было понятно, что такая высокая ставка долго не продержится.
Чем выше ключевая ставка, тем дороже кредиты: было очевидно, что бизнес не выживет с кредитами под 20% годовых. Ожидания рынка оправдались: ставку снизили, а стоимость облигаций пошла вверх. В итоге те инвесторы, которые не побоялись рискнуть и купили долговые бумаги в марте 2022 года, заработали за пару месяцев по самым надежным ОФЗ (облигациям федерального займа) по 20–30% доходности, что очень хорошо для таких бумаг.
Кого выбрать
Выбирая между ОФЗ и корпоративными облигациями, Романович предпочитает покупать те, где гарантом выступает государство. Помимо того что такой эмитент считается самым надежным на рынке, есть еще ценовой фактор.
Большая часть государственных облигаций — это облигации с фиксированным сроком и фиксированным купоном, причем срок очень отдаленный (есть облигации, которые гасятся в 2040 году, к примеру). Чем длиннее срок, тем сильнее она упала в цене сейчас и тем быстрее она восстановится.
Что касается корпоративных облигаций, то стоит максимально трезво оценивать риски потенциальных невыплат — но только то, насколько устойчив бизнес компании и какова ее закредитованность, а также как идут дела у всей отрасли.
Помимо того, у корпоративных бумаг есть так называемые оферты, в моменты которых они могут изменять ставку. То есть погашение у компании заявлено в 2037 году, но в 2025 или в 2027 году будет проведена оферта, ставку доходности могут поменять на более низкую, по сути, обнуляя купон, например заявив, что будут в следующие 10 лет платить не 10% годовых, а 0,1%. В случаях с ОФЗ такого не бывает: купон не меняется до самого погашения, и гарантирует это государство.