На этой неделе соцсети, посвященные инвестициям, стали напоминать спортивные обзоры. В центре внимания оказался «Манчестер Юнайтед», владельцы которого сначала расстались с Криштиану Роналду, а затем подтвердили, что ищут покупателя для одного из самых дорогих футбольных клубов в мире. «Московские новости» выяснили у Романа Романовича, инвестора и автора подкаста «Поговорим об инвестициях», стоит ли бежать за акциями «МЮ» и можно ли заработать на росте убыточного актива.
Что произошло
В центре внимания фондового рынка на этой неделе неожиданно оказался футбол: внимание инвесторов приковано к ситуации вокруг британского «Манчестер Юнайтед». Один из самых дорогих футбольных клубов в мире сначала объявил, что решил расстаться с португальским нападающим Криштиану Роналду. На этом фоне активно заговорили о продаже самого клуба и о том, кто может стать следующим владельцем актива.
Что касается Криштиану Роналду, то разрыв контракта с ним эксперты назвали ожидаемым: взаимное недовольство футболиста и руководства клуба друг другом наблюдалось последнее время. При этом в «Манчестер Юнайтед» заявили, что расставание с ведущим игроком произойдет без дополнительных компенсаций, а это $12–15 млн. Следом котировки подскочили сразу на 15%.
Следом собственники клуба — семейство Глейзеров из США — заявили, что после 17 лет владения готовы продать «Манчестер Юнайтед» и ищут покупателя (сделкой занимается компания Reine Group, которая до этого помогала продать другой знаменитый клуб — «Челси»).
Убыточный футбол
Между тем рост акций «Манчестер Юнайтед» и оптимизм инвесторов объясняются спросом, которым, судя по числу потенциальных покупателей, пользуется «Манчестер Юнайтед». В СМИ появилась информация, что покупать клуб собрался Apple: там готовы заплатить за актив $7,02 млрд, а гендиректор компании Тим Кук скоро озвучит возможности, которые откроются с покупкой клуба.
При этом с точки зрения участников рынка более реальными кандидатами на данный момент выглядят саудиты. Так, министр спорта Саудовской Аравии принц Абдул-Азиз бин Турки аль-Фейсал уже заявил, что поддержит инициативу местных бизнесменов по покупке «Манчестер Юнайтед». Кроме того, официально о своей заинтересованности также заявил самый состоятельный человек в Великобритании, сэр Джеймс Артур Рэтклифф. Наконец, поучаствовать в сделке и пролоббировать ее готов бывший игрок клуба Дэвид Бекхэм.
Как напоминает Роман Романович, инвестор и автор подкаста «Поговорим об инвестициях», семейство Глейзер уже давно подыскивает покупателей для «Манчестер Юнайтед» и просто хочет более высокую цену — до $9 млрд, а мало кто готов столько заплатить. Тем более что с учетом взлета котировок (только за первые 2 дня на фоне новостей они подскочили на 43%) стоимость актива выглядит в 2 раза ниже — $3,8 млрд. Еще одну оценку давал Forbes в 2022 году — $4,6 млрд (это в 2 раза больше, чем 10 лет назад, — в 2011 году издание оценивало «Манчестер Юнайтед» в $1,9 млрд).
Проблема в том, что сам по себе «Манчестер Юнайтед» сейчас убыточный актив. Несмотря на внушительную базу фанатов по всему миру — порядка 1,1 млрд человек, пандемия серьезно подкосила бизнес клуба. Если посмотреть их последние годовые отчеты, то из пяти последних лет у них только один был прибыльным (2019), а в 2020, 2021 и 2022-м у них убытки.
Доход клубу в основном приносят ТВ- и коммерческие контракты со спонсорами: продажа билетов дает только 2% от выручки. Для сравнения: в самый хороший для клуба финансовый год, 2013-й, «Манчестер Юнайтед» заработал (по данным The Athletic) £146,4 млн чистой прибыли. В 2021 году «МЮ» ушел в минус — £92,2 млн. При этом чистый долг клуба продолжает расти: к 1 января 2022 года он достигал почти £500 млн.
Как отмечает Романович, «Манчестер Юнайтед» перестал зарабатывать деньги еще до пандемии, и в этом болельщики и поклонники клуба винят его владельцев, которые не имеют отношения к футболу. Семейство Глейзер приобрело «МЮ» еще в 2005 году. Помимо непопулярных решений в плане команды и игроков, недовольство вызывает тот факт, что Глейзеры тратят бюджет команды на обслуживание кредита, который они брали на покупку клуба. За последние 10 лет на это ушло £282 млн из того, что заработал «МЮ».
«Трофейный» актив
В целом, напоминает Романович, большая часть футбольных клубов убыточные. «Футбольный бизнес чаще всего живет за счет спонсорских денег — те же «Ювентус» и «Боррусия». Однако надежда на то, что бизнес «Манчестер Юнайтед» удастся перестроить и вернуться к прибыли, как было 10 лет назад, у инвесторов есть — этим и объясняется нынешний резкий рост котировок.
Однако тем, кто решится приобрести акции «МЮ» и зайти в этот актив (российские частные инвесторы могут сделать это через иностранного брокера), стоит иметь в виду специфику таких бумаг. Как подчеркивает Романович, акции спортивных клубов очень конъюнктурные. «Например, они очень хорошо растут, если клуб покупает какого-нибудь классного игрока. Так, в 2017 году, когда Роналду пришел в «Ювентус», акции «Ювентуса» выросли в 3 раза буквально за несколько месяцев», — напоминает эксперт. Когда «Ювентус» дошел до финала Лиги чемпионов, акции подскочили уже на 450%, если считать с момента прихода Роналду.
Акции клубов становятся хорошим инструментом, если клуб добивается каких-то высот или покупает игрока, который может хорошо усилить команду. То есть если на какой-то сезон у команды складывается хороший состав и букмекеры делают хорошие ставки на победу этой команды или ее выход в Лигу чемпионов. В этом случае акции растут, потому что победа в Лиге чемпионов дает большие премиальные плюс спонсорские контракты, которые также увеличивают добавленную стоимость акций.
Таким образом, заходить в бумаги футбольных клубов в целом и «МЮ» в частности стоит, если инвестор готов взять на себя риски и попробовать себя в спекуляции. Это значит не только быть в курсе того, что происходит в клубе, но и отслеживать, как фондовый рынок реагирует на такие новости, и вовремя покупать и продавать акции. И быть готовым к любым неожиданностям.
Покупать акции клубов можно только в спекулятивных целях. Фундаментально вкладываться в это — не очень хорошая идея, потому что нет такой команды, которая была бы прибыльна всегда или, по крайней мере, какое-то продолжительное время. Доходность клуба меняется в зависимости от того, что в нем происходит, и как клуб себя чувствует в данный момент. А это значит, что стоимость активов в том числе зависит от того, кто из игроков получил травму и остался на скамье запасных.