Почему ЦИАН перевели в третий эшелон
ЦБ знает толк в стимулах: компании, которые обещали пройти процедуру редомициляции (другими словами сменить регистрацию за рубежом на российскую), но так этого и не сделали, ждут изменения. С 1 января 2025 года бумаги таких «квазииностранцев» на Мосбирже переводят в третий эшелон из-за того, что их запретят покупать частным инвесторам, — разрешат только квалифицированным (то есть тем, у которых на счетах более 6 млн рублей).
В третий эшелон вместе с остальными «непереехавшими» могут уйти бумаги ЦИАН — его бизнес, так же как и Ozon и «Эталона», «прописан» на Кипре. Речь идет об отдельном виде активов: у компаний, которые зарегистрированы за рубежом, на российском фондовом рынке продаются не акции, а депозитарные расписки. По сути, это сертификат, который дает право владения активом, торгующимся на иностранной бирже.
В принципе, как поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, нынешняя мера ЦБ — вещь не новая. Из третьего эшелона компанию могут вернуть во второй — дав право покупать ее бумаги неквалифицированным инвесторам (если бумаги могут покупать только квалы, это автоматически означает третий, самый низкий эшелон).
По факту, сейчас такие расписки — это иностранные ценные бумаги российских компаний, у которых бизнес в РФ. Таким образом ЦБ хочет обезопасить инвесторов на случай, если компания столкнется с санкциями или кто-то решит заморозить ее активы.
Для частников, у которых в портфелях уже есть бумаги «квазииностранцев», ничего не меняется — при желании расписки можно будет продать. А вот купить уже не получится, если вы не квал.
Как рынок отреагировал на новости
Тем не менее рынок новости о переводе ЦИАН в третий эшелон не обрадовали: котировки на Мосбирже пошли вниз. Хорошие новости в том, что для ЦИАН ситуация не критичная: компания и так находится в стадии переезда в Россию, напоминает Романович.
У ЦИАН уже зарегистрировано юрлицо в России, и в компании говорят о том, что до конца этого года она завершит процедуру — и в начале 2025 года торги переедут на Мосбиржу в российских акциях. Судя по всему, ЦБ решил просто ускорить процесс, который, с точки зрения регулятора, затянули — особенно на фоне многих компаний, переехавших еще в первой половине этого года: тех же VK, Fix Price.
При этом сам переход в третий эшелон не говорит о проблемах с бизнесом компании.
Как идет бизнес у ЦИАН
Если говорить о ЦИАН, то дела у компании, по словам Романовича, идут неплохо.
ЦИАН — прибыльная компания. Если смотреть на результаты — например, сравнить их за 9 месяцев 2023 и 9 месяцев 2024 года, то показатели выросли. Выручка стала больше, как и чистая прибыль. Если в 2021 и даже в 2022 году ЦИАН еще был убыточным, то в 2023 году компания вышла в плюс и стабильно зарабатывает деньги. Однако их котировки при этом падают.
Стоимость бумаг рухнула с майских пиков (когда они стоили 1000 рублей) на 55% — до 450 рублей. С точки зрения Романовича, причиной пессимизма инвесторов может быть то, что выручка стагнирует, — в сентябре 2023 года она была на уровне 3,2 млрд рублей, как и сейчас.
Однако падения показателей нет, поэтому ими просадку котировок объяснить нельзя. Скорее, играет роль специфика российского фондового рынка: сейчас 80% его оборота формируют розничные инвесторы, которые, судя по всему, не очень понимают, как строится бизнес ЦИАН. Опасения на фоне того, что происходит на рынке недвижимости из-за высоких ставок (тот сжимается), приводят к тому, что инвесторы продают бумаги ЦИАН вместе с акциями застройщиков. А это, в свою очередь, роняет цену актива.
При этом на нынешней ситуации ЦИАН как раз зарабатывает, подчеркивает эксперт. Выручка компании формируется за счет тех же объявлений и платных услуг на сайте. Их, судя по всему, будет больше — ведь активность на вторичном рынке сейчас, как ожидается, будет увеличиваться, потому что те квартиры, которые покупались под инвестиции, будут продаваться. Для этого нужно будет подогревать спрос — с помощью рекламы.
Кроме того, за счет того, что бумаг ЦИАН на рынке не так много, они не самые ликвидные (именно поэтому и относятся ко второму эшелону). Такую бумагу проще уронить — впрочем, как и поднять. На фоне хороших новостей такие котировки будут расти.
Такие новости у ЦИАН есть: в 2025 году компания собирается заплатить дивиденды за счет прибыли, которую удалось накопить за последние 3 года.
В целом задел роста у котировок ЦИАН есть: как минимум плюс 60% к текущим уровням. Поэтому бумага выглядит интересной: после редомициляции есть все шансы, что она покажет хороший рост.