Что нужно знать о гособлигациях
Одна из главных тем на рынке сейчас — гособлигации и то, какой доход они могут принести инвестору. Индекс RGBI (основной индикатор для этого вида активов — включает ОФЗ сроком более года) растет: с начала июня он прибавил более 4%.
Напомним, ОФЗ — они же облигации федерального займа — это долговые бумаги, которые выпускает государство в лице Минфина. Как это работает? Государство занимает у вас деньги на определенный срок — 1, 3 или 10 лет, например. За это оно вам платит проценты или купон: зависит от срока, но ставки начинаются от 14–15% и доходят до 21%.
У ОФЗ есть номинал — обычно 1 тыс. рублей, однако реальная цена зависит от спроса. Она может доходить и до 50% от купона, то есть 550 рублей, и до 120%, например. Такая цена действует, если вы решили продать свои бумаги до того, как истек срок действия ОФЗ. Если вы дождетесь оговоренной даты, вы получите свой номинал — 1 тыс. рублей: долги погасит эмитент, то есть Минфин.
Например, на данный момент самая длинная ОФЗ 26238 с погашением в 2041 году торгуется по 55,89% от номинала (558,93 рубля) с доходностью 14,65%. Выпуск с погашением в октябре 2026 года ОФЗ 26226 сейчас торгуется по 92,531% от номинала (925,3 рубля) с доходностью к погашению 15,1%.
Как ОФЗ связаны с ключевой ставкой
Почему на рынке так активно заговорили об ОФЗ именно сейчас? Как поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, чем дольше срок погашения облигаций, тем сильнее они реагируют на изменения ключевой ставки.
Цена облигации и ставка движутся в разные стороны. То есть когда ставка растет, облигации падают; когда ставка снижается, облигации растут в цене. Это происходит для того, чтобы приводить доходность к норме. Условно в 2020 году Минфин выпускал 26235 ОФЗ, он их разместил с доходностью 5,9% — тогда, в 2020 году, «ключ» находился на уровне 4,25%.
Потом начались скачки ставки. В итоге она выросла до 21%, а цена этого выпуска ОФЗ упала до 55% от номинала, то есть в декабре 2024 года бумага продавалась за 550 рублей. Как напоминает Романович, в декабре на рынке начались осторожные разговоры о том, что ставка находится на пике и дальше ее будут понижать. Результат? Стоимость ОФЗ начала потихоньку восстанавливаться, и сегодня она уже 68,58% от номинала (или 680,5 рубля). То есть те, кто дождется снижения ставки и того, что цена достигнет 100% от номинала, смогут, продав бумагу, получить 45% разницы.
Почему гособлигации сейчас выгоднее депозитов
Надежды рынка на снижение ставки на недавно прошедшем ПМЭФ получили подкрепление. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор будет снижать ставку по мере снижения инфляции, и признала, что рост цен идет на спад быстрее ожиданий регулятора.
На фоне того, что на прошлом заседании в июне Банк России впервые с октября снизил ключевую ставку до 20%, инвесторы заговорили о том, что долгожданное смягчение денежно-кредитной политики не за горами. Некоторые прогнозируют, что в июле есть все шансы увидеть «ключ» в 19%.
По мере того как ЦБ будет понижать ставку, востребованность долгосрочных облигаций, со сроком погашения 10 лет и выше, будет расти — вместе с их ценой. Это значит, что есть все шансы заработать на ОФЗ через год 30–40%, а через 2 года — все 60%. Гораздо больше, чем принесут депозиты даже по нынешним пока еще высоким ставкам. При том что цикл снижения только начинается, еще не поздно зайти в эти активы.
Откуда цифры по ожидаемому доходу от ОФЗ? Из опыта. Дело в том, что таких движений в истории последнего десятилетия как минимум было три, говорит Романович.
«Например, в 2015 году, когда случились первые санкции, ЦБ поднял ставку до 17%, после чего достаточно быстро опустил ее до 11%. Цена гособлигаций тогда подскочила — «десятилетки» показали плюс 40% в цене, плюс инвесторы получили купоны».
Следом инвесторы заработали около 35%, когда ставка упала с 7,75% до 4,25% летом 2020 года (после ковида и в то время, как власти стимулировали российскую экономику). В 2022 году ЦБ резко поднял ставку до 20%, а затем так же резко опустил до 7,5%. Как подчеркивает Романович, на этом движении инвесторы, которые не побоялись, смогли заработать на ОФЗ 30% только за полгода.
«Сейчас быстрого снижения на рынке не ждут: к концу года прогнозируют 15%, к лету 2026 года — 11–13%. Если второй прогноз сбудется, рост цены ОФЗ позволит инвесторам заработать 15–30%, плюс купоны — по нынешним ставкам, порядка 15%. Итого уже через год можно, продав гособлигацию, получить 30–40% за счет роста цены и с учетом купона (вместо 18% по депозитам в год). Через два можно рассчитывать на 50–60%, а через три можно не платить налог с дохода благодаря льготам на долгосрочное владение».
В самом худшем случае инвестор зафиксирует для себя доходность по ОФЗ на 15% на следующие 10 лет — и все это без риска, ведь заемщиком выступает государство. Романович подчеркивает: ОФЗ — универсальны. Они подойдут всем инвесторам. Те, кто придерживается на рынке более агрессивной стратегии, могут держать в портфеле меньшую долю ОФЗ; те, кто более консервативен, — большую.