Что такое долларовые облигации
Прежде чем анализировать новые долларовые облигации «Новатэка», давайте разберемся, что нужно знать об этом активе.
Напомним, сами облигации — это долговые бумаги. Что это значит? Компания (или государство в лице, например, Минфина) берет у вас в долг деньги. За это вы получаете расписку (саму облигацию), конкретный срок, когда вам вернут долг (срок погашения облигации) и, собственно, проценты за то, что эмитент пользуется вашим капиталом (купоны по облигациям).
Долговые бумаги российские компании могут выпускать в рублях (ожидаемо самый популярный вариант для нашего рынка) и в валюте. В последнее время, например, наблюдается тренд на юаневые облигации, раз уж доллар и евро стали «недружественными».
«Главный интерес для инвестора в том, чтобы получить доходность, привязанную к валюте, а не в рублях», — отмечает Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях. Номинал и купоны зафиксированы в долларах или, скажем, иенах, но выплачиваются в рублях: пересчет производится по курсу ЦБ на дату выплаты.
Такой формат и обеспечивает основное преимущество валютных облигаций — они защищают капитал инвестора от девальвации. Чем дешевле рубль, тем больше зарабатывают владельцы этого актива. Правда, в этом же и риски: чем сильнее российская национальная валюта, тем меньше купоны и ниже номинал.
«Рубль будет слабеть, и все прогнозы говорят о том, что в течение ближайших 3 лет нормой, вполне вероятно, по курсу будет 120 и выше. То есть погашение облигации через 3 года будет, соответственно, по новому курсу — и инвестор получит соответствующую прибыль. Плюс купоны, которые в рублях тоже будут дорожать».
Какие долларовые облигации предлагает «Новатэк»
Одна из крупнейших нефтегазовых компаний в России готовится к разместить новый долларовый выпуск НОВАТЭК 001Р-03. В «Новатэке» отметили повышенный интерес со стороны инвесторов: на его фоне книгу заявок уже закрыли (старт торгов намечен на 12 февраля), а итоговый объем размещения (то есть сумму, которую «Новатэк» хочет занять у инвесторов) увеличили в 2,5 раза — с $200 млн до $500 млн.
Что важно знать об выпуске долларовых облигаций «Новатэка»:
- номинал — $100;
- ставка ежемесячного купона (процентов, которые получает владелец актива) — 9,4% годовых. Купон ежемесячный, то есть каждый месяц инвестору будут приходить деньги на счет;
- срок погашения — 3 года;
- бумагу может купить неквалифицированный инвестор, при этом ему не нужно проходить тестирование (при покупке некоторых облигаций это обязательно).
На рынке отмечают, что «Новатэк» удачно выбрал момент для выпуска долларовых бумаг: укрепление рубля совпало с ростом цен на замещающие облигации.
Кроме того, сумма номинала в $100 — редкий случай на российском рынке для долларовых облигаций. Как правило, такие бумаги стоят гораздо дороже.
Низкий номинал сделает облигацию «Новатэка» более ликвидной, так как торговать долговой бумагой, которая стоит 10 тыс. рублей, намного проще и безопаснее для инвестора с небольшим капиталом, чем облигациями, которые стоят 50–80 тыс. рублей ($500–800), — как в основном стоят замещающие облигации сейчас.
Таким образом, «Новатэк» явно рассчитывает на спрос среди розничных инвесторов — хороший ход с учетом их активности: по данным Мосбиржи, физлица покупают 34% облигаций и 74% акций. Судя по стоимости, новая бумага будет конкурировать с юаневыми облигациями, которые торгуются по 10–13 тыс. рублей в зависимости от выпуска, говорит Романович.
Что нужно знать о бизнесе «Новатэка»
По мнению Романовича, «Новатэк» — интересный эмитент. Во-первых, у компании невысокий уровень долговой нагрузки (один из самых низких среди российских нефтегазовых компаний). Во-вторых, у «Новатэка» высокий кредитный рейтинг, что говорит о его благонадежности как «заемщика», — ААА.
В свете этого привлечение дополнительного выпуска облигаций не станет проблемой для бизнеса и не будет на него сильно давить. У «Новатэка» не так много других выпусков облигаций: сейчас в обращении находятся всего два. Один — рублевый, второй — долларовый. Плюс тот, который готовится к выпуску.
Что касается новых долларовых облигаций, то доходность по нему сопоставима с той, которую по аналогичным бумагам предлагает «Газпром». «Это выше той доходности, которая есть у уже действующих облигаций «Новатэка», поэтому в целом это очень хороший вариант», — убежден эксперт.
Те, кто не успел подать заявку на покупку долларовых облигаций «Новатэка», уже не смогут получить их по номиналу. Им осталось дождаться начала торгов: судя про спросу, бумаги начнут сразу торговаться по цене чуть выше. Даже с учетом этого новый выпуск компании выглядит как хороший способ диверсифицировать портфель и укрепить его валютную часть.