Какой отчет вышел у «Т-Технологий»
Прежде чем анализировать отчет «Т-Технологий», давайте разберемся, какое отношение эта технологическая компания имеет к бывшему банку «Тинькофф». Ответ — самое прямое. Изначально «Тинькофф» входил в холдинг TCS Group. После редомициляции (переезда с Кипра в Россию) структура получила название ТКС Холдинг, банк переименовали в Т-Банк (помимо банка ТКС Холдинг включает в себя также «Т-Страхование», «Т-Инвестиции», «Т-Бизнес»). В конце ноября название ТКС Холдинг решили поменять на «Т-Технологии» — Т-Банк уже трогать не стали.
К чему мы это все. «Т-Технологии» порадовали рынок отчетом, который на нем тут же окрестили «ракетным». Из-за резкого взлета показателей, которые намного опередили прогнозы, котировки отреагировали ростом: плюс 6% за день.
Это первый отчет с учетом объединения с Росбанком — данные были опубликованы по МСФО (то есть по международным стандартам отчетности, а не по российским — что важнее всего для рынка) за третий квартал. Аналитики сходятся во мнении, что после интеграции бизнес демонстрирует уверенный рост, а сам отчет называют «ракетным».
Во-первых, чистая прибыль показала темпы гораздо выше прогнозов. Она увеличилась до 38 млрд рублей.
«Аналитики ждали, что объединенная прибыль вырастет на 30%, а по факту она увеличилась на 60%, то есть в 2 раза выше ожиданий аналитиков. Ну и в целом еще часть показателей выросла: количество клиентов, чистый процентный доход, комиссионный доход», — говорит Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях.
Во-вторых, общая выручка группы за третий квартал увеличилась вдвое (если сравнивать с третьим кварталом 2023 года) — с 128,0 млрд до 264,4 млрд рублей. Это произошло за счет роста кредитного портфеля.
В-третьих, собственные средства увеличились — почти в 2 раза (на 93%), до 503 млрд рублей. Не зря бывший Тинькофф Банк выпускал акции, чтобы купить Росбанк.
Что нужно знать о показателях «Т-Технологий»
Еще из важного: доходность капитала (ROE) составила почти 38% — самый высокий показатель в секторе, и это с учетом выпуска дополнительных акций. С точки зрения рынка это говорит о том, что
Наконец, «Т-Технологии» повысили собственные прогнозы на год: теперь они ждут рост прибыли по итогам 2024 года не на 30%, а на 40%.
При этом, как отмечает Романович, немного сократилась чистая процентная маржа (она показывает разницу между процентными доходами и расходами, то есть сколько банк зарабатывает на разнице между деньгами, которые в него несут клиенты — привлеченными депозитами и выданными кредитами). Однако этот показатель все равно остается высоким в секторе.
У «Т-Технологий» чистая процентная маржа — 12,2%, у «Сбера», например, — чуть меньше 6 (5,96%), у ВТБ — 2,88%.
С точки зрения результатов это очень хороший отчет. Плюс ко всему благодаря присоединению Росбанка бизнес «Т-Технологий» стал более диверсифицированным. Если раньше основную прибыль компании приносили кредиты и кредиты наличными, то сейчас большой пласт занимают автокредитование и корпоративный сектор.
Так, если до интеграции, по итогам второго квартала, доля кредитных карт и кредитов наличными была 67%, то есть почти две трети в структуре кредитного портфеля, то по итогам третьего квартала у компании на кредитные карты пришлось уже только 24%, на автокредитование — 19% и на корпоративный сегмент — 19%. Кроме того, в бизнесе «Т-Технологий» появилась ипотека (14%), которой до этого почти не было. И плюс ко всему растет число клиентов, как общих, так и активных (до 4,2 млн человек, плюс 35%).
Зачем покупать акции «Т-Технологий»
Комментируя отчет, аналитики сходятся во мнении, что сам по себе он отличный, но общий негатив на рынке, который переживает общую коррекцию, не дал котировкам как следует взлететь. Что, может, и неплохо: в результате бумаги «Т-Технологий» сейчас называют одной из лучших акций под восстановление рынка.
В целом сейчас весь российский банкинг стоит достаточно дешево на фоне падения рынка. Однако если выбирать кого-то из эмитентов, то это гигант «Сбер» и «Т-Технологии» — они самые эффективные и растущие: у них увеличиваются доходы, прибыль.
К тому же ожидания от роста бизнеса у «Т-Технологий» сейчас очень хорошие: компания рассчитывает в 2025 году на увеличение чистой прибыли на 40% и на рентабельность на уровне выше 30%. При этом акции компании стоят дешево — если смотреть на исторические значения, поэтому покупка актива на перспективу выглядит вполне оправданной. Тем более что основной прогноз — рост котировок до 2 раз, до 4600 рублей за бумагу.