Пока некоторые российские компании прекращают публиковать отчетность, российский лидер в сфере кибербезопасности Positive Technologies похвастался результатами за первый квартал 2022 года. Выручка выросла в 1,5 раза, а продажи — в 3. «Московские новости» выяснили у Артема Калинина, управляющего активами Leon Family Office, чем Positive Technologies отличается от других представителей бигтеха и стоит ли покупать бумаги компании.
Что произошло
Накануне отчетность за первый квартал 2022 года представил лидер в российской отрасли кибербезопасности — группа «Позитив» (Positive Technologies). Компания заявила, что увеличила выручку в 1,5 раза (на 49%), почти до 1,4 млрд рублей, а также нарастила объем продаж в 3 раза — до 1,2 млрд рублей. Также вырос показатель EBITDA на 75% — до 262 млн рублей (все это по сравнению с аналогичным периодом 2021 года).
Кроме того, разработчику решений в сфере кибербезопасности удалось сократить чистый долг сразу в 12 раз — до 101 млн рублей. Такие результаты в самой Positive Technologies объясняют расширением клиентской базы и линейки продуктов. Также в компании пообещали выплатить акционерам дивиденды. По итогам квартала на это пойдет 950 млн рублей, или 14,4 рубля за одну бумагу. На фоне хороших новостей бумаги Positive Technologies подскочили на 1,64% — до 965,6 рубля.
Зависимость от потребителя
По мнению Артема Калинина, управляющего активами Leon Family Office, Positive Technologies выделяется на фоне других российских технологических компаний..
Та самая IT-отрасль, к которой относится Positive Technologies, — это очень собирательное понятие. Если основной бизнес таких компаний и связан с ИТ-технологиями, то зарабатывать они могут совершенно по-разному. Так, прибыль «Яндекса», VK и Ozon зависит от потребителей. ИТ-гиганты получают деньги с рекламы, которая привязана к товарам потребительского сегмента — еда и напитки (FMCG), автомобили или финансовые услуги. Кроме того, доход могут приносить и игры, как в случае с VK.
Как поясняет эксперт, проблемы потребительского спроса в его цикличности: он может расти и падать. Positive Technologies отличается от остальных участников российской ИТ-отрасли своим сегментом. Разработчики решений в сфере кибербезопасности, как правило, специализируются не на B2С (business to customer), а на B2B (business to business). Как отметила компания в своем квартальном отчете, за первые 3 месяца 2022 года число крупных корпоративных клиентов увеличилось на 180%.
Сфера корпоративных услуг более стабильна и лучше монетизируется. Физлиц как клиентов легко потерять — они могут в любой момент воспользоваться другим сервисом. В отличие от компаний, с которыми заключается контракт на определенных условиях. В этом плане Positive Technologies — отличная компания. Ее клиенты — крупнейший российский бизнес, который стабилен и приносит прибыль.
Так, услугами Positive Technologies пользуются российский нефтегаз — «Газпром», «Лукойл» и «Транснефть», банковский сектор — Альфа-банк, ВТБ, Газпромбанк, сотовые операторы («МегаФон», МТС и «Билайн»), а также такие гиганты, как «Русал» и РЖД. Кроме того, компания обеспечивает киберзащиту основных госструктур, таких как «Россети», «Русгидро», «Мосэнерго», Минфина и МИД РФ, а также Центробанка.
С таким пулом клиентов Positive Technologies не нужно думать, как монетизировать свою пользовательскую базу. Кроме того, спрос на услуги российского лидера по кибербезопасности будет расти. ИТ-решения в России будут замещаться на отечественные из соображений безопасности, особенно в свете последних хакерских атак, таких как на RuTube, которой видеоплатформа подверглась 9 мая.
Кибербезопасность как инвестиция
Формат бизнеса Positive Technologies делает его привлекательным на фоне остальных представителей российского бигтеха. Тот же Ozon по-прежнему требует капиталовложений, притом что его основной потребитель — физлица — столкнутся со снижением доходов. Непростая ситуация может быть и у «Яндекса» и VK.
С учетом того, что половина крупных иностранных игроков заявили об уходе с российского рынка или приостановке инвестиций в него, непонятно, что будет с рекламными доходами «Яндекса». Также пока неясно, как будет монетизировать свой бизнес VK, который, судя по всему, не получил ожидаемого притока новых пользователей после блокировки Instagram в России. И на этом фоне выделяется Positive Technologies – растущая, прибыльная компания, которая платит дивиденды, а еще и адекватно оценена. Компания, наверное, в этом смысле уникальная.
Таким образом, на общем фоне российского рынка Positive Techonologies выглядит привлекательным объектом для инвестиций. Пока другие компании приостанавливают публикацию отчетности, а кто-то отказывается платить дивиденды, компания обнародует цифры и обещает выплаты акционерам.
Наконец после общего бурного роста, который наблюдался после месячного закрытия Московской биржи, большая часть российских бумаг отыграли к прошлым уровням. В отличие от них, котировки Positive Techonologies остались наверху. Что говорит о том, как компанию ценят на рынке. Поэтому если инвестор готов сидеть в российском рынке, то Positive Techonologies — хороший вариант.