Что было с фондовым рынком в 2024 году
Как отмечает Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, 2024 год был крайне нетипичным для рынков: в этот раз падали и акции, и облигации. Такое «двойное» падение наблюдается редко. Например, в 2022 году акции падали почти на 37%, но при этом облигации показали доходность (корпоративный — почти 11%, ОФЗ — около 4%).
В 2024 же году индекс Мосбиржи (учитывает стоимость 50 наиболее ликвидных российских акций) падал до 30%. Однако к концу декабря, с учетом последнего роста на фоне решения ЦБ по ставке, отскочил — сейчас общее падение с начала года на 15%. Облигации в этом году также упали в цене: те же ОФЗ — почти на 10%.
Какие акции лучше всего росли
Инвестиционный холдинг SFI (он же ПАО «ЭсЭфАй»). Показал один из лучших результатов — его акции выросли на 154% с начала года.
По словам Романовича, причина проста — у SFI хороший, качественный бизнес. На этой неделе компания объявила, что полностью закрыла свой долг, кроме того, в этом году холдинг успешно провел одно из крупнейших IPO в этом году, выведя на биржу лизинговую компанию «Европлан» (удалось привлечь более 13 млрд рублей). SFI получил выгоду как один из главных акционеров (87,5% акций).
«Еще важный фактор — структура бизнеса SFI. У холдинга — разноплановые активы: помимо «Европлана», у него есть доля в страховом секторе — ВСК и в ритейле — «М.Видео» (доля в 10,5%). Сам инвестиционный холдинг прибыльный: у него хорошие результаты, он платил и продолжает платить хорошие дивиденды (ожидаемая доходность по ним 18% — одна из самых высоких на рынке). Все эти факторы вместе и дали такой бурный рост котировок».
Крупнейшая сеть гипермаркетов в России — «Лента». Акции компании выросли с начала года на 66%.
Основной рост котировок пришелся на весну, когда «Лента» (до этого сменившая регистрацию с кипрской на российскую) немного поменяла стратегию развития. Главный драйвер роста в том, что компания стала расти вширь, уйдя от фокуса на гипермаркеты, что помогает диверсифицировать бизнес. Так, «Лента» активно развивает формат «магазинов у дома» и доставку.
Итог — последняя отчетность показала выход в плюс. Согласно последнему отчету «Ленты», за 9 месяцев 2024 года чистая прибыль составила 15,3 млрд рублей вместо убытка в 2,1 млрд рублей в прошлом году.
Главный российский авиаперевозчик — «Аэрофлот». У него рост в этом году — в 1,5 раза (на 52%). У авиакомпании, которая еще недавно переживала непростые времена, сейчас восстанавливаются пассажиропоток и выручка. Согласно последнему отчету «Аэрофлота», за 9 месяцев 2024 года выручка показала +44% (если сравнивать с прошлым годом) — 636,5 млн рублей.
Если все последние годы, начиная с 2020-го, «Аэрофлот» был убыточным, то в последнем отчете он закрепил чистую прибыль — за 9 месяцев плюс 17%, до 82 млрд рублей. Это значит, что по итогам 2024 года авиакомпания может показать очень хороший рост. При этом бумага, если смотреть на текущие показатели, сейчас стоит супердешево — то есть у акций есть потенциал и шансы, что они подорожают.
Потенциал для роста бизнеса кроется как в восстановлении пасажиропотока на внутренних рейсах, так и на международных.
Есть ожидания, что в 2025 году санкции смягчат, возможно, откроют и перелеты, и тогда «Аэрофлот» может вообще стать одной из топовых бумаг.
Акции каких компаний упали сильнее всех
По словам Романовича, падали сильнее всего те компании, у которых большие долги: прежде всего девелопер «Самолет» (минус 76% за год).
Отменили льготную ипотеку, кроме того, у девелопера был достаточно высокий долг (самый высокий среди застройщиков). Ну и плюс бумага очень сильно выросла в предыдущие годы на фоне слишком сильных ожиданий рынка. Все наложилось: и высокая ставка, и отмена программ с господдержкой — как итог, бумаги упали.
На втором месте, с точки зрения эксперта, «Сегежа» — у ее котировок минус 66% с начала года.
В этом случае главная причина падения — долги. У «Сегежи» в принципе вообще самый высокий долг в России по мультипликаторам среди публичных и крупных компаний. У компании даже не хватало денег на то, чтобы погасить проценты, и последние выплаты по облигациям они делали с помощью своей холдинговой компании «АФК Система».
В итоге, говорит Романович, «Сегежа» сейчас объявляет дополнительную эмиссию, то есть выпускает дополнительные акции, размывая доли действующих акционеров.
Это ожидаемо негативно сказывается на котировках — инвесторы очень не любят, когда эмитенты идут на такой шаг. На этом фоне минус 66% у акций — вполне закономерный результат.
На третьем месте — «Все инструменты». Компания умудрилась упасть на 60% в этом году — причем с июля, когда она вышла на биржу.
Это как раз пример неудачного тайминга для IPO: «Все инструменты» провели его в тот момент, когда рынок переживал коррекцию. При этом у компании чистая прибыль, которая, судя по отчетности, растет из года в год. На фоне того, что новый эмитент не самая известная компания на рынке, большого интереса ее бумаги не получили. Отсюда и падение котировок.
Какой вывод для инвестора
С точки зрения Романовича, хуже всего 2024 год пережили компании, у которых высокие долги. Лучше всего себя чувствовали те, у кого в запасе есть кэш, — их бумаги выросли, даже несмотря на общее падение рынка.
В следующем году эта логика остается прежней: нужно смотреть на компании, у которых хорошие результаты. В фокусе должен быть прибыльный бизнес с растущей выручкой и хорошей маржинальностью, у которого мало долгов — или их нет.
Среди них российские технологи («Хэдхантер», «Астра»), энергетики («Интер РАО» и «Юнипро»), а также нефтяники (за исключением «Газпрома» и «Роснефти»). «У того же «Лукойла», «Татнефти» и «Газпромнефти» долг или минимальный, или отрицательный, поэтому они могут очень хорошо себя проявить в 2025 году», — убежден эксперт.