Почему акции падают на фоне выплат дивидендов
Как упали, так и вырастут — именно так можно сформулировать основное правило дивидендных гэпов. Ими называют резкое падение котировки после того, как компания зафиксировала список действующих акционеров (тех, кто держит в данный момент в портфеле ее акции). Именно эти люди получат в этот раз часть прибыли — в виде дивиденда.
Таким образом, если вы хотите получить дивиденды, их нужно купить до указанной даты — она также называется закрытием реестра или же дивидендной отсечкой. Если вы опоздали, то останетесь без последней выплаты. Собственно, почему дата отсечки так важна?
Как поясняет Роман Романович, автор Telegram-канала Romanfinance об инвестициях, как правило, после закрытия реестра стоимость акций снижается — причем на сумму дивиденда, который компания обещала.
Это правило работает всегда. Рынок переоценивает стоимость эмитента, ведь с его счета уходят деньги на дивиденды — вчера они были на счету, в бизнесе, а сегодня, когда реестр закрылся, этих денег уже, считай, нет. То есть их нельзя использовать ни на развитие, ни на издержки.
При этом чем больше дивиденды, тем сильнее падают котировки — в связи с чем многие компании дробят выплаты на несколько раз в год, чтобы смягчить падение. Ведь если дивидендная доходность 20% (это соотношение суммы дивиденда к текущей стоимости акции или на момент, когда закрывали реестр), то и бумага после отсечки обвалится на эти же 20%.
Как быстро восстанавливается цена акций
Падение после дивидендной отсечки не навсегда — дивидендный гэп обычно закрывается, то есть цена акции начинает «отрастать» обратно. Как только она достигает уровня, который был до закрытия реестра, на рынке говорят, что дивидендный гэп закрылся.
Однако скорость, с которой это будет происходить, зависит как от того, какая ситуация на рынке — коррекция или период роста — и как дела в самой компании. Если, например, бизнес быстро растет и инвесторы ждут, что компания заработает еще больше денег в течение короткого времени, то акции быстро вернутся к прежним значениям. Если рынок сильный, то динамика также будет быстрой, даже если выплата была большой. Есть ли же рынок слабенький и, например, есть какие-то сложности в экономике, тогда процесс может затянуться.
Чьи акции упали после дивидендных отсечек
На этой неделе сразу несколько крупных эмитентов закрывали реестры. Среди них были, например, следующие.
ВТБ. «Главный сюрприз» этого сезона назначил дату отсечки 10 июля. Напомним, банк неожиданно возобновил выплаты после 3 лет перерыва. Более того, капитала ему на всех акционеров не хватает — чтобы компенсировать это, ВТБ собирается провести допэмиссию, то есть размыть доли действующих акционеров.
Размер дивидендов был заявлен как 25,58 рубля на бумагу, или 24,85% дивдоходности. На следующий день после отсечки, то есть в пятницу, 11 июля, бумаги рухнули на 23% в моменте.
Проблема ВТБ в том, что у него вероятность закрытия дивидендного гэпа — другими словами, что акции восстановятся к предыдущим значениям — самая низкая среди тех компаний, которые объявляют сейчас о выплатах акционерам. У банка нестабильные результаты, так что есть риск того, что, даже несмотря на снижение ставки ЦБ во втором полугодии, дивидендов в следующем году от ВТБ мы не увидим.
Еще одна громкая история этой недели — ИКС-5. После закрытия гэпа 8 июля на утренней сессии Мосбиржи 9 июля котировки не смогли обвалиться на сумму дивидендов (648 рублей) — из-за установленной планки снижение сначала составило 362 рубля. В этот момент на рынке кто-то закупил бумаги ритейлера на 1 млрд рублей. Как только цена покатилась дальше вниз, только за час не самый удачливый инвестор потерял порядка 90 млн рублей. Это к вопросу, зачем нужно знать матчасть и читать про дивидендный гэп.
Если же говорить о том, как быстро восстановятся котировки, то у ИКС-5 как раз шансы закрыть этот гэп довольно быстро. И это несмотря на довольно внушительную выплату почти в 19% — мы можем увидеть предыдущую цену до конца года или даже раньше. Опять-таки скорость зависит от того, как будет чувствовать себя рынок.
Когда лучше покупать дивидендные акции
Возникает вопрос — когда имеет смысл воспользоваться дивидендным гэпом? А когда лучше успеть до него и получить дивиденды?
Как поясняет Романович, одна из популярных стратегий — держать бумаги эмитентов, которые стабильно платят дивиденды (прежде всего это банковский сектор и нефтегазовые компании) и получать часть их прибыли. Падение акций в этом плане полностью компенсируется выплатами.
Еще одна стратегия — ждать новостей о дивидендах и покупать бумаги в расчете на то, что их цена вырастет перед закрытием реестра. Это происходит как раз потому, что инвесторы идут скупать акции ради дивидендов, — выше спрос, выше котировка. Здесь идея в том, чтобы заработать как раз на росте цены и выйти из бумаг до закрытия реестра. В этом случае дивидендов инвестор не увидит, зато может заработать на росте.
Третий вариант — купить акции после отсечки, на просадке, и ждать, пока дивидендный гэп закроется. Что, соответственно, позволит получить прибыль от разницы в цене.