Что будет с курсом рубля в 2026 году
Какие у нас ожидания на следующий год от курса рубля? Я полагаю, что тот рано или поздно действительно имеет шанс подешеветь. Однако вопрос, на сколько и когда. Дело в том, что часть факторов будет тянуть рубль вниз, а часть, наоборот, сдерживать его ослабление.
Начнем с геополитики, которая напрямую влияет и на курс рубля, и на фондовый рынок.
Мирный процесс, судя по всему, будет шатко-валко идти еще как минимум 3−4, а то и 5 месяцев. Будет то казаться, что все замечательно, то, что все плохо. Рынок вместе с рублем будет болтать в разные стороны — как это бывает, мы могли наблюдать в течение всего этого года.
Геополитика — это также фактор, который способствует дополнительному притоку спекулятивного капитала. Из-за рубежа приходят иностранные деньги, инвесторы продают валюту, т.е. покупают рубль, чтобы приобрести рублевые активы, например облигации федерального займа, которые показали неплохой рост в этом году. Это создает давление на курс иностранной валюты по отношению к российской национальной — другими словами, спрос на рубль толкает его цену вверх.
Кроме того, позитивное развитие переговорного процесса может также способствовать росту цен на российскую нефть. Дело в том, что сейчас она продается с очень большим дисконтом — по последним данным Bloomberg, цена Urals доходила до $34 за баррель. Хотя нефть марки Brent торгуется чуть выше $60. Такие скидки российские производители вынуждены предлагать из-за санкций.
Как только будет понятно, что ограничения снимаются, спред (разница в стоимости) между российской нефтью Urals и нефтью Brent будет сокращаться, а значит, опять же будет увеличиваться поступление валюты в страну — нефть будут продавать дороже, экспортеры будут зарабатывать больше в валюте, а свою выручку они будут продавать на внутреннем российском рынке. Чем больше предложения валюты на рынке, тем ниже ее курс. Таким образом, чем выше цена на нефть, тем ниже курс доллара по отношению к рублю.
Однако есть факторы, которые будут тянуть рубль вниз. Среди них тот, который до этого играл в пользу рубля, — а именно высокая ключевая ставка (жесткая денежно-кредитная политика, как правило, идет на пользу нацвалюте). Скорее всего, ЦБ продолжит снижать «ключ» — я полагаю, что где-то к апрелю мы увидим уровень в 15%, а к июлю — уже 14%.
Это означает, что потихоньку, но неуклонно ставка будет уменьшаться, и, следовательно, привлекательность рублевых активов будет снижаться тоже. Для российских инвесторов станут более интересны вложения в валюте: кто-то выберет валютные облигации, более продвинутые найдут пути для инвестирования за рубежом. Все это приведет к оттоку капитала — инвесторы будут перекладывать рубли в иностранную валюту. Кроме того, у иностранных инвесторов станет меньше стимулов вкладывать в российские облигации, то есть приток капитала упадет, а вместе с ним и спрос на рубль. А это как раз потянет его курс вниз.
Однако ожидаемый позитив в геополитике, о котором мы говорили выше, может оказать влияние и на политику ЦБ. У регулятора будет больше пространства для более активного снижения «ключа». А это как раз фактор для ослабления российской нацвалюты.
Подводя итог: скорее всего, рубль будет вести себя относительно нейтрально. Позитив в геополитике не позволит ему слишком сильно просесть, более того, он даже сможет немного укрепиться, хоть и временно. Однако в целом я считаю, что мы вполне можем увидеть ситуацию, когда где-то к весне рубль уйдет на уровни ближе к 88, может быть, 90, и где-то к середине года, возможно, мы увидим некоторый перелом в рублевом тренде — уровни в 88, 90, 92 рубля за доллар. По крайней мере, такие подозрения есть.
Как инвестировать в 2026 году
Заработать на геополитике. Что стоит покупать для того, чтобы как-то получить бенефиты от завершения конфликта? Если у вас есть представление о фондовом рынке, то все достаточно просто. Есть бумаги, которые называются «миркоины» — это акции более чем надежных корпораций, которые больше всего выиграют от снятия санкций и восстановления международных отношений (возобновления тех же полетов между США и Россией, например).
- Можно смело отнести к «миркоинам» бумаги таких компаний, как «Газпром», «Газпром нефть», «Новатэк», «Совкомфлот», «ЛУКОЙЛ», «Транснефть» и «Аэрофлот».
- Если смотреть по секторам, то выиграет сфера транспорта (благодаря возобновлению активности в российских портах), банковская сфера и нефтяные компании, чей доход вырастет на фоне снятия ограничений на экспорт.
Вкладывать в рублях, чтобы обыграть инфляцию: здесь варианта два — открыть депозит или же купить надежные облигации. Первый вариант подходит неопытному инвестору: вклады сейчас в среднем дают 14–14,5% годовых, фонды ликвидности дают немного больше — порядка 15–15,5% годовых. Правда, нужно учитывать, что это актуальные ставки: они будут снижаться вслед за ключевой.
Второй вариант для тех, кто хочет обогнать инфляцию и сохранить свой капитал, — выбрать долговые бумаги. Это способ обеспечить себе фиксированный доход на более долгий срок. Даже если ключевая ставка будет снижаться очень медленно, за год, например, 10-летние ОФЗ (облигации федерального займа, выпущенные на 10 лет), могут подорожать процентов на 20, плюс купон по ним — скажем, 10% (как правило, когда ставки идут вниз, стоимость облигаций идет вверх). То есть на самом консервативном инструменте, ОФЗ, можно получить процентов 30 уже в 2026 году. С учетом того, что к концу 2025 года инфляцию ждут на уровне ниже 6%, это значит, что доход будет выше роста цен в 5–6 раз. Не говоря уже о том, что это больше, чем дадут депозиты.
Корпоративные облигации принесут больше: выпуски высокой надежности и высокого кредитного качества компаний сегодня предлагают 17–20% годовых. С учетом снижения ставки и роста цены также можно ожидать доходности порядка 30% в следующем году. Главное, не гнаться за более высокими процентами и не жертвовать качеством бумаг в пользу выгоды. Как правило, чем выше доходность, тем больше риск будущих дефолтов — менее надежен эмитент. Можно просто сидеть в качественных активах, не дергаться, не суетиться и получать свои 25–30% годовых.
Таким образом, подводя итог: сейчас уникальный момент. Для того чтобы обогнать инфляцию, сегодня не нужно быть опытным инвестором.
Достаточно иметь либо простой депозит в банке, который дает порядка 14% годовых, либо вкладываться в фонды ликвидности, которые сегодня дают порядка 15−15,5% годовых, либо собрать портфель из надежных облигаций (и получать свои 25–30% годовых). Вот, собственно, и все.
