Польза от безработицы

Порция плохой статистики, опубликованная в четверг в США, подтвердила, что об устойчивом восстановлении американской экономики речи не идет. Картина получается довольно мрачной: спад на рынке труда и рост дефицита платежного баланса. Но биржевые индексы отреагировали на все это подъемом. Инвесторы верят, что на таком фоне ФРС на следующей неделе придется сделать шаг к новой программе стимулирования экономики.

Целый ряд ключевых показателей, обнародованных в четверг, оказались хуже прогнозов аналитиков. Число первичных заявок на пособие по безработице составило 386 тыс. — на 6 тыс. больше, чем неделей раньше. Прогнозы, наоборот, предсказывали снижение количества заявок — до 375 тыс. Постепенное снижение безработицы еще с прошлого года давало основания утверждать, что дела налаживаются. Президент США Барак Обама подчеркивал, что в 2011 году количество новых рабочих мест созданных в частном секторе страны, было рекордным с докризисного 2005 года. Но глава ФРС Бен Бернанке в конце марта обратил внимание, что рост занятости не соответствует приросту реальной экономической активности. Последние данные это подтверждают. Хуже оказалась и статистика платежного баланса страны за первый квартал. Он достиг $137,3 млрд — трехлетнего максимума, прогнозировали меньше — $131,9 млрд. Это может означать плохую динамику экспорта, то есть отсутствие спроса на американские товары.

Еще один показатель, обманувший аналитиков, — инфляция. Министерство труда США сообщило, что потребительские цены (индекс CPI) в мае упали на 0,3% по сравнению с апрелем, а рост в годовом исчислении составил 1,7%. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали снижения месячного показателя на 0,2% и повышения годового на 1,8%. Хотя снижение цен радует потребителей, для экономистов это скорее плохой признак, особенно в сочетании с ростом безработицы. Потеря работы и снижение зарплат заставят покупателей экономить, а производителей — дальше снижать цены и сокращать планы производства. Спираль дефляции может привести к новой рецессии. В такой ситуации запуск печатного станка может стать выходом из ситуации. С другой стороны, низкая инфляция создает свободу маневра для центробанка. Денежные вливания не вызовут скачка цен, который ударит по экономике уже с другой стороны — через рост процентных ставок по кредитам.

Поэтому рыночные игроки восприняли плохую статистику и особенно данные по инфляции как шанс на новую порцию дешевых денег от Федерального резерва. После первого испуга американские биржи отреагировали ростом котировок примерно на 0,5%. Кстати, еще накануне глава Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс заявил, что поддерживает продолжение политики монетарного стимулирования экономики. В ближайшую среду комитет по открытым рынкам ФРС должен принять решение. Максимум, на который могут рассчитывать инвесторы, — третий раунд «количественного смягчения», то есть вливания средств через выкуп ФРС облигаций американского минфина. Есть и более мягкий вариант — продолжение начатой в прошлом году операции «Твист», при которой ФРС тоже выкупает облигации, но с ограничениями — покупает долгосрочные бумаги и продает краткосрочные, таким образом, улучшая качество своих вложений. Впрочем, большинство наблюдателей уверено, что намеченное на следующую неделю заседание обойдется без конкретных решений. Просто регулятор яснее, чем раньше, намекнет на возможность новых стимулов. Уже это поддержит рынки.