Инвесторам придется учитывать оппозиционную активность в России, считают в Citibank
Российские акции становятся менее привлекательными из-за протестных выступлений. Citibank предупреждает инвесторов, что премия за риск при покупке акций российских компаний значительно выросла из-за политической нестабильности. Экономисты Альфа-банка предполагают, что протестные выступления могут продолжиться и после президентских выборов в марте, что приведет к еще более осторожному инвестированию в российскую экономику. Впрочем, аналитики верят, что в итоге возросшая общественная активность может изменить деловой климат в стране к лучшему.
Итоги прошедших в субботу оппозиционного шествия и митинга сторонников власти оказались для банковских аналитиков неожиданными. «Длинные новогодние каникулы и недавний рост рейтинга Владимира Путина создали впечатление, что протестная активность пойдет на спад. Но это впечатление не оправдалось, — говорится в экономическом обзоре Альфа-банка. — И официальная, и независимая оценка численности пришедших на митинг в Москве — 36 и 120 тыс. человек соответственно — превосходит итоги митинга 24 декабря, когда количество митингующих оценили в 25 и 100 тыс. человек соответственно. Кроме того, митинги в регионах также стали более массовыми. И это несмотря на суровые погодные условия». Citibank в своем обзоре исходит из другой оценки численности митингующих — 100 тыс. человек. Однако, несмотря на эти расхождения, оба банка делают сходные выводы — активность оппозиции не снижается.
Велика вероятность, что протесты продолжатся, предупреждают эксперты. «Хотя многие инвесторы хотели бы, чтобы мартовские выборы подвели черту под политической неопределенностью, протесты продолжатся и после президентских выборов. Сейчас, когда средний класс политизировался, многие вопросы могут стать искрой для дальнейших протестов», — говорится в отчете Citibank. «Протестные настроения населения остаются высокими. Несмотря на то что рейтинг Путина намного выше, чем у конкурентов (37% против 8% у занимающего второе место Геннадия Зюганова), и оставляет мало сомнений в его победе на выборах, текущие события показывают, что второй тур все-таки возможен. Более того, протесты возможны даже после выборов», — вторят эксперты Альфа-банка.
Это уже привело к тому, что из-за повышенных политических рисков рисковая премия при инвестировании в российские акции значительно увеличилась — до 200 базисных пунктов к доходности американских гособлигаций. По мнению экономистов Citibank, эта «скидка» сохранится в обозримом будущем. Впрочем, аналитики Citi уверены, что грядут позитивные перемены и российская экономика, сейчас живущая на сырьевые доходы по принципу рантье, начнет меняться. «В краткосрочной перспективе элита, вероятно, попытается поменять систему изнутри. Но если она провалится, изменения придут снаружи», — говорится в отчете банка.
Процесс перемен будет ухабистым. «Неостановимый» средний класс вступит в конфликт с «окопавшейся» элитой, которая в субботу также вывела на улицы своих сторонников. Это новая тенденция, которая показывает, что эскалация конфликта вероятней компромисса. Инвесторам не стоит ждать, что процесс перемен пройдет гладко. Пока же Citibank советует своим инвесторам «играть» против олигархов, то есть покупать акции, которые не подешевеют в случае проблем у крупнейших финансово-промышленных групп.
С такими прогнозами согласны не все. «Мы считаем, что после выборов политические риски снизятся. Реформы, которые предлагает правительство в ответ на акции оппозиции, успокаивают ситуацию», — говорит главный экономист банка Deutche UFG Ярослав Лисоволик. Кроме этого, по мнению эксперта, глобальные риски играют в России куда большую роль, чем внутренние. А поскольку они снижаются, то в Россию, наоборот, потечет капитал. «Это произойдет даже раньше, чем мы ожидали. Изначально планировалось, что приток капитала наступит во второй половине года, сейчас мы ждем этого уже во втором квартале», — говорит Лисоволик.
Оптимистично настроен и финансовый аналитик Сергей Суверов. «Инвесторы в меньшей степени реагируют на политические риски. Какой-то большой угрозы власти нет. Митинги протеста проходят в мирной форме. Поэтому на рынке есть уверенность, что Путина выберут», — говорит Суверов. Не согласен он и с предложением покупать «антиолигархические» акции. «Конфликт сейчас есть между властью и средним классом. У власти и олигархов стабильные отношения, и каких-то серьезных изменений здесь не будет», — говорит Суверов.
В целом эксперты неоднозначно оценивают эффект акций протеста для экономики. С одной стороны, в краткосрочной перспективе, митинги оппозиции ведут к падению российского фондового рынка — в декабре рынок просел на 10%. С другой, гражданская активность может привести к либерализации, на которою так надеются инвесторы.