Эксперты находят в высказывании Улюкаева первые признаки обеспокоенности властей резким снижением курса рубля, наблюдаемым с начала года. До сих пор чиновники не видели необходимости в корректировке планов ЦБ. Например, министр финансов Антон Силуанов заявил на прошлой неделе, что не видит проблемы в текущем ослаблении рубля и поддерживает ЦБ, нацеленный на то, чтобы не вмешиваться в рыночный обменный курс. А зампред комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков во вторник заявил, что курс рубля сейчас находится на самом нижнем возможном значении и через некоторое время должен укрепиться.
Президент Владимир Путин на прошлой неделе также высказался в поддержку курса на свободное плавание рубля, добавив, что колебания курса по-разному влияют на те или иные отрасли. Однако президент заявил, что «здесь должен быть здоровый баланс», и высказал надежду на то, что ЦБ и в дальнейшем будет проводить успешное регулирование, не уточнив, как именно.
Траектория рубля
Курс доллара в среду преодолел планку в 35 руб., обновив максимум с марта 2009 года, до исторического рекорда ему остается расти около 1,7 руб. Курс евро свой рекорд уже побил и несколько раз обновил, а в среду евро торговался выше планки в 47 рублей.
Ослабление рубля планомерно продолжается с начала года: за неполный месяц его курс снизился к основным мировым валютам почти на 6%, заметил «МН» начальник управления агентства «РИА Рейтинг» Андрей Манько. «Масштабы девальвации нельзя назвать очень уж большими, в данной ситуации скорее пугает скорость», — заметил он. За 2013 год, напомнил он, курс доллара к рублю вырос на 7,3%, а евро — на 13%.
Помимо макроэкономических факторов быстрое ослабевание национальной валюты в январе обусловлено отменой так называемых целевых интервенций со стороны ЦБ, пояснил «МН» вице-президент финансовой группы ING Russia Дмитрий Полевой. Теперь, когда регулятор оставил только нецелевые интервенции (влияющие на диапазон коридора), их сумма накапливается быстрее, и при достижении 350 млн долл. ЦБ сдвигает коридор на 5 копеек.
В понедельник ЦБ вынужден был проводить рекордные с сентября 2011 года интервенции, продав валюты на сумму 1,14 млрд долл. и повысив валютный коридор сразу на 15 копеек.
Это намного больше, чем обычно, заметил Полевой, обычно ЦБ продает всего 400 млн в день, а в понедельник продавал «без остановки», что позволило успокоить спекулянтов. Во вторник было продано 400 млн. Однако в среду корзина валют снова превысила верхнюю границу коридора.
Успокоить рынок сегодня непросто, считает эксперт. Многие его участники, несмотря ни на что, нацелены на дальнейшее ослабление валют развивающихся стран, в том числе рубля. Например, в среду турецкий ЦБ попытался остановить падение национальной валюты резким повышением ставок, но эффекта от этого хватило лишь на утро, заметил Полевой.
«Что касается заявления Улюкаева, здесь, наверное, кроются первые признаки некоторой обеспокоенности по поводу обесценения рубля. Никто из официальных лиц и даже самые пессимистичные прогнозы не предполагали сползания рубля до этих уровней уже в январе. Уровни около 35 руб. стояли в прогнозах к концу года, а мы все это получили за три недели», — прокомментировал эксперт.
Не рубль падает, а доллар растет
Никакого ослабления рубля в последние полгода не происходило, заявила в понедельник глава ЦБ Эльвира Набиуллина. На самом деле, пояснила она, происходило постепенное удорожание доллара и евро — ко всем валютам развивающихся рынков. США сегодня выходят на более устойчивые темпы экономического роста, восстанавливается после кризиса и Евросоюз. В развивающихся странах, включая нашу, рост ВВП, напротив, замедляется. В связи с этим происходит отток капитала с развивающихся рынков, вызывая удешевление их валют.
Несмотря на это, Набиуллина высказалась о перспективах рубля оптимистично, заметив, что фундаментальных причин для его снижения нет, а поддерживающие факторы достаточно сильны, что может переломить тенденцию. В любом случае, добавила она, полностью контролировать курс рубля ЦБ не в состоянии, поскольку он складывается под влиянием рынка. А все усилия регулятора направлены лишь на смягчение резких колебаний.
Тем не менее в силах Центробанка активнее сдерживать девальвацию, чем он это делает сейчас, полагают эксперты, вопрос лишь в выборе приоритетов. «В данный момент финансовые власти должны сделать выбор, что для них важнее: нормализация ситуации с бюджетом и импортозамещение, но с риском роста инфляции, или приоритет — это инфляция, тогда надо сдерживать девальвацию рубля», — пояснил «МН» президент банка «Российская финансовая корпорация» Андрей Нечаев.
Сегодняшняя политика ЦБ кажется ему несколько противоречивой, поскольку регулятор заявляет о своей нацеленности на контроль инфляции, одновременно отпуская контроль за курсом, а его снижение, в свою очередь, будет разгонять рост цен. Финансовые власти, вероятно, стремятся таким образом стимулировать импортозамещение, полагает аналитик, однако в нынешней экономической ситуации девальвация скорее приведет к нежелательной инфляции.
Плавать лучше под присмотром
В беседе с журналистами Улюкаев напомнил, что уже на протяжении нескольких лет говорит о «модифицированном» свободном плавании рубля, так же как и о «модифицированном» таргетировании инфляции. «И все время пытался донести эту мысль, что нет никаких обязательств, что не будем интервенировать, что не будем присутствовать», — заявил он. Поэтому, заметил он, ЦБ вполне может оставить себе возможность при необходимости вмешиваться в происходящее.
В такой политике, заметил Полевой, не было бы ничего необычного. «Даже ЦБ крупнейших стран — ФРС США и ЕЦБ — открывали своп-линии, предоставляя ликвидность друг другу. Чешский и швейцарский центробанки активно проводили интервенции... Отказ от интервенций не является общераспространенным», — заявил эксперт.
Модифицировать систему, по словам Улюкаева, можно по-разному: изменить понятие бивалютной корзины, оставить некоторые изъятия из правила невмешательства или немного изменить эти правила. Наконец, ЦБ мог бы просто изменить сроки, в свете текущей ситуации отложив введение свободного плавания на более поздний срок.
Примерно такую же точку зрения на прошлой неделе высказывал и глава Сбербанка Герман Греф, который считает присутствие ЦБ на валютном рынке прежде всего защитой от спекуляций. По его словам, даже «тень Центрального банка» являлась бы достаточно мощной силой. При этом глава крупнейшего российского банка счел нужным заметить, что в текущей динамике курса ничего «драматического» не происходит, а перетока рублевых депозитов в валютные не отмечается.
Население тем не менее в последнее время стало активнее покупать валюту в некоторых городах России, свидетельствует совместный опрос агентства Прайм и РИА Новости. Повышенный спрос на доллары и евро в обменных пунктах отмечается, например, в Санкт-Петербурге, Новосибирске, Томске, Ростове-на-Дону, Владивостоке. В Москве, правда, ажиотажа не наблюдается.
Не хватает ясности
Единой позиции о дальнейшей политике у властей пока нет, полагает Дмитрий Полевой, поскольку такое сильное снижение курса рубля явилось неожиданным. ЦБ, заметил он, сегодня не может резко поменять свою позицию после «нескольких лет убеждения всех, что он отказывается от контроля за курсом». Сегодня важно найти баланс: с одной стороны, успокоить рынок и не допустить паники, остановить которую будет сложно, а с другой — не подорвать доверие к ЦБ.
С точки зрения содержания, подчеркивает аналитик, ничего кардинально не поменялось. «ЦБ всегда говорил, что он оставляет за собой право проводить интервенции, даже после перехода к плавающему курсу рубля. Так что сейчас посыл скорее к разъяснению позиции», — считает Полевой.
По мнению Манько из «РИА Рейтинг», абсолютная свобода рублю в любом случае пока не нужна. «Текущая ситуация с курсом у очень многих аналитиков и представителей монетарных властей формирует ощущение, что к полной свободе курсообразования в 2015 году наша экономика еще не готова. Если предложение Улюкаева будет реализовано, то в конечном итоге ничего страшного не произойдет, ведь достаточно много стран, в том числе и развитых, с разной степенью интенсивности управляют курсом свой валюты, например Швейцария, Япония», — подытожил он.