Пенсионный минус

Аналитики прогнозируют по итогам года отрицательную доходность от управления пенсионными накоплениями граждан управляющими компаниями (УК) и негосударственными пенсионными фондами (НПФ).

Многие граждане считают, что нестабильность на фондовых рынках имеет к ним крайне опосредованное отношение. Но это заблуждение. Дело в том, что у всех граждан с 2002 года начала формироваться накопительная часть пенсии. По сути, это «живые» деньги, которые инвестируются в различные финансовые инструменты с целью получения прибыли, что позволяет ежегодно наращивать этот накопительный компонент наших будущих пенсионных выплат. Именно от стратегии инвестирования УК и пенсионных фондов зависит, будет ли доходность накопительной составляющий по итогам года отрицательной, покроет лишь инфляцию и уйдет в хороший плюс.

Эксперты уже сейчас периодически проводят аналогию между текущей ситуацией, складывающейся на финансовых рынках, и той, что была в кризисный 2008 год, по итогам которого большинство УК и пенсионных фондов показали отрицательную доходность, которая впоследствии многими фондами была разнесена по счетам клиентов. «Величина потерь каждого клиента того фонда, который распределил убытки, варьировалась. При этом значение имеют не абсолютные цифры, а соотношение исходного капитала и понесенных потерь. Для примера можем взять средний счет клиента на 30 тыс. руб., который в случае 20-процентного убытка уменьшится на 6 тыс. до 24 тыс. руб. Порядок цифр примерно такой», - говорит финансовый директор НПФ «ВТБ Пенсионный фонд» Ирина Ильина.

Как отмечает глава Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров, международный опыт показывает, что для того, чтобы получить доходность выше инфляции, надо инвестировать в акции. В то же время 69,02% средств пенсионных накоплений российских пенсионных фондов, включая государственную управляющую компанию – ВЭБ, инвестировано в российские ценные бумаги, которые с начала года показывают низкую доходность. По подсчетам Александрова, доходность среднего портфеля пенсионных накоплений с учетом ВЭБ по итогам сентября составила 0,17% без учета инфляции, а без учета государственной управляющей компании доходность инвестирования отрицательная - минус 0,18%. «Доходность по тем бумагам, в которые в основном инвестируются пенсионные, не очень большая. Поэтому, скорее всего, по итогам 2011 года мы будем иметь все-таки минус», - отмечает он.

Аналогичной позиции придерживается и замгендиректора «Национального рейтингового агентства» Мария Семенова, по мнению которой по итогам 2011 года доходность, скорее всего, будет либо отрицательной, либо слабоположительной. «До конца года ситуация на рынках может стабилизироваться и тогда небольшой положительный результат УК покажут. Если ситуация по-прежнему останется неопределенной, а рынок крайне волатильным, тогда доходность будет отрицательной. Но минус будет небольшой», - считает она. По мнению аналитика «ТКБ Капитал» Сергея Карыхалина, доходность пенсионных накоплений будет в интервале от минус 5% до плюс 5%.

Правда, стоит отметить, что инфляция по итогам 9 месяцев текущего года уже составляет 4,7%. «В плюсе пока должны оставаться консервативные портфели, в которых не было вообще или была небольшая доля акций. Результаты за год зависят от того, как будут вести себя рынки в четвертом квартале. Если акции скорректируются наверх, то у управляющих появится шанс исправить ситуацию, в противном случае самое лучшее, на что можно надеяться, – это минимизация убытков. Обогнать инфляцию, по всей видимости, будет крайне сложно», - говорит аналитик Сергей Карыхалин.

Сами участники рынка уверяют, что держат ситуацию под контролем, а опыт 2008 года лишь помогает более быстро и эффективнее реагировать на внешние изменения на финансовых рынках. «Действия были предприняты уже давно – это создание системы риск-менеджмента и ее постоянное совершенствование. Она так построена, что даже при сильном падении рынка акций сработает система ограничения убытков, рискованные позиции будут ликвидированы», - рассказывает вице-президент по финансам и инвестициям НПФ «Стальфонд» Денис Атаманов.

Как отмечает начальник управления аналитических исследований УК «УралСиб» Александр Головцов, к сентябрю большинство управляющих уже сократили долю акций в портфелях до минимума. Соответственно, дальнейшее падение рынка акций уже не окажет значительного негативного влияния на доходность пенсионных накоплений. Но и это не гарант роста. «Сейчас большинство пенсионных портфелей в небольшом плюсе, и они почти целиком состоят из долговых бумаг. При нейтральном рынке этот плюс к концу года станет немножко больше. Если же четвертый квартал окажется таким же, как третий, то многие портфели могут показать минус, поскольку даже короткие облигации могут снизиться на 3-4%», - говорит Александр Головцов.

Впрочем, даже при отрицательной доходности будущим пенсионерам, скорее всего, волноваться нечего. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) весной текущего года четко обозначила позицию по этому вопросу – понесенные убытки должны покрываться за счет собственных средств пенсионных фондов. И если по итогам года накопления не увеличатся, то они хотя бы и не уйдут в минус. Правда, не все участники рынка согласились с такой позицией ФСФР и пошли в суд. Пока что все решения были вынесены в пользу регулятора рынка.